Qu'est-ce que le MVRV Z-Score ?
Le MVRV Z-Score est l'un des indicateurs on-chain les plus fiables pour identifier si Bitcoin est surévalué ou sous-évalué par rapport à sa norme historique. Il compare la capitalisation boursière de Bitcoin (prix actuel x offre en circulation) à sa capitalisation réalisée (somme de chaque pièce évaluée au moment de son dernier mouvement on-chain).
Comment ça marche
La formule normalise la différence entre la capitalisation boursière et la capitalisation réalisée en utilisant l'écart type :
MVRV Z-Score = (Capitalisation Boursière - Capitalisation Réalisée) / StdDev(Capitalisation Boursière)
Lorsque le MVRV Z-Score est élevé (au-dessus de ~3.0), le prix de Bitcoin est significativement supérieur à la base de coût moyenne de tous les détenteurs – historiquement, ces niveaux ont précédé des corrections majeures ou des marchés baissiers.
Lorsque le MVRV Z-Score est faible (en dessous de ~0.5), Bitcoin se négocie près ou en dessous de la base de coût agrégée, ce qui a historiquement marqué des opportunités d'achat générationnelles.
Performance historique
| Cycle | Pic MVRV Z | Creux MVRV Z |
|---|---|---|
| 2013 | ~9.5 | ~0.2 |
| 2017 | ~7.5 | ~-0.2 |
| 2021 | ~3.0 | ~0.1 |
Remarquez les pics décroissants – le pic MVRV Z-Score de chaque cycle est inférieur au précédent, reflétant la maturation du marché de Bitcoin.
Comment CryptoCycleIndex utilise MVRV Z-Score
Le MVRV Z-Score est l'ancre principale de notre CryptoCycleIndex (CCI), représentant 60 % du poids total. Nous utilisons une normalisation continue avec ces seuils :
- Zone de creux : MVRV Z-Score < 0.5
- Accumulation : 0.5 – 1.5
- Croissance : 1.5 – 2.2
- Surchauffe : 2.2 – 2.8
- Pic : > 2.8
Principaux points à retenir
- Le MVRV Z-Score est un indicateur de retour à la moyenne – les valeurs extrêmes ont tendance à revenir
- Il fonctionne mieux aux extrêmes ; les valeurs moyennes sont moins informatives
- Combinez avec d'autres indicateurs (Fear & Greed, RSI) pour confirmation
- Il mesure la rentabilité globale des détenteurs, pas la prédiction des prix