Розблокування PUMP на $127 млн може обвалити ціну токена

Pump.fun створив один із найшвидших механізмів ліквідності для мем-токенів у криптосфері. Тепер, 12 липня, його власний токен зіткнеться з таким самим випробуванням ліквідності, яке платформа зазвичай створює для інших.

Згідно з даними Tokenomist, планується розблокування токенів PUMP на суму $127 млн. Ця частина – 29,23% від циркулюючої пропозиції – призначена для наявних інвесторів, як зазначено на сторінці вестингу проєкту. Заплановане розблокування є одномоментним (cliff), тобто токени надійдуть одним великим траншем, а не поступово з часом.

Це важливо, оскільки книга ордерів PUMP виглядає недостатньо глибокою порівняно з обсягом розблокування. Ринкові дані CryptoSlate показують, що 8 липня токен торгувався близько $0,00155, а добовий обсяг торгів становив приблизно від $64 млн до $70 млн. Обсяг розблокування майже вдвічі перевищує цей денний оборот. Якщо отримувачі вирішать продати хоча б частину токенів, ринку може бути складно поглинути пропозицію без різкого падіння ціни.

Не всі розблоковані токени потраплять на біржі. Якщо інсайдери вирішать утримати свої активи, подія може пройти без значних наслідків. Але ризик є концентрованим: великий, очікуваний приплив пропозиції на ринок із відносно неглибокою книгою ордерів. Такі одномоментні розблокування концентрують ризик у датах, які трейдери бачать заздалегідь. Вони можуть хеджувати ризики, ігнорувати подію або торгувати навколо неї, але пропозиція все одно надійде запланованим блоком.

Загальна токеноміка додає контексту. На сторінці вестингу Tokenomist зазначено, що приблизно 402,96 млрд PUMP (40,30% пропозиції) вже розблоковано. Решта пропозиції буде розблоковуватися за графіком, що триватиме до 2029 року. Майбутнє розблокування не останнє, але одне з найбільших у найближчій перспективі.

Розподіл токенів Pump.fun включає 20% для команди, 13% для наявних інвесторів і 24% для спільноти та екосистемних ініціатив. Такий розподіл означає, що значна частина майбутньої пропозиції перебуває в руках категорій, поведінка яких може вплинути на довіру ринку. Наразі трейдери спостерігають, чи стане розблокування 12 липня подією ліквідності, чи вікном для виходу з активу.

Найсильніший ведмежий сценарій простий: великий блок PUMP, контрольований інсайдерами, стане доступним, тоді як добовий обсяг торгів нижчий за заплановане розблокування. Дата визначена. Пропозиція відома. Питання лише в тому, чи будуть власники утримувати токени, чи продаватимуть їх.