La Haute Cour australienne soutient le régulateur dans l’affaire Block Earner

La Haute Cour d’Australie a accordé au régulateur des marchés du pays une victoire nette dans son long conflit avec Block Earner, statuant que le prêteur crypto avait besoin d’une licence de services financiers pour son produit de rendement. La décision unanime annule un arrêt de la cour d’appel de 2025 qui était favorable à l’entreprise.

L’affaire est importante car elle touche au cœur du traitement des produits de rendement crypto en droit australien. Si un produit accepte des fonds de clients et promet des rendements liés à une activité d’investissement, les régulateurs sont susceptibles d’affirmer qu’il se situe dans le périmètre traditionnel des services financiers. Cela replace les obligations de licence, de divulgation et de conduite au centre du modèle d’affaires.

Block Earner avait soutenu que son produit échappait à ces règles – une position qui a brièvement ouvert la porte à une interprétation plus favorable des offres de rendement crypto. La Haute Cour a fermé cette porte. Pour les entreprises proposant des comptes crypto rémunérés ou de type investissement, le message est clair : l’emballage ne l’emporte pas sur le fond.

La décision renforce également la main de la Commission australienne des valeurs mobilières et des investissements (ASIC), qui milite pour un contrôle plus strict des produits d’actifs numériques ressemblant à des investissements gérés ou à des comptes de dépôt. Cela pèsera probablement sur les petits fournisseurs qui se sont appuyés sur des zones grises juridiques pour croître rapidement. Les grandes plateformes dotées d’équipes de conformité pourront absorber plus facilement le coût, mais l’impact sur les marges pourrait être significatif si davantage de produits sont soumis aux règles de licence.

Pour les traders, la lecture immédiate du marché ne porte pas tant sur les prix des tokens que sur le risque commercial. Les modèles de revenus basés sur le rendement, le prêt et les produits crypto structurés se heurtent désormais à un obstacle réglementaire clair dans l’une des juridictions les plus importantes de la région Asie-Pacifique. L’arrêt pourrait également refroidir l’appétit pour les produits copiés jusqu’à ce que les entreprises sachent si elles doivent se restructurer, obtenir des licences ou abandonner une partie de leur offre.

Le prochain point à surveiller est simple : la rapidité avec laquelle Block Earner et d’autres entreprises crypto australiennes ajusteront les conditions de leurs produits, et si l’ASIC utilisera la décision pour de nouvelles mesures d’exécution ou des orientations. Si davantage de produits de rendement sont considérés comme des services financiers réglementés, la pression passera des salles d’audience aux bilans.