Uniswap ponownie znalazł się w centrum uwagi rynku, ponieważ proponowany przełącznik opłat i wzrost wolumenu Robinhood Chain o 500 mln USD rodzą nowe pytanie wokół UNI: czy token może być postrzegany jako aktywo dające przepływy pieniężne, a nie tylko jako token zarządzania?
Sytuacja jest prosta. Uniswap od dawna znany jest jako zdecentralizowana giełda z tokenem powiązanym głównie z prawami głosu i zarządzaniem protokołem. Przełącznik opłat zmieniłby ten układ, kierując część przychodów protokołu do posiadaczy UNI lub do ekonomicznej konstrukcji tokena, w zależności od ostatecznego mechanizmu wdrożenia.
Ma to znaczenie, ponieważ wolumen handlowy jest surowcem do generowania opłat. Odnotowany przez Robinhood Chain wzrost wolumenu o 500 mln USD daje propozycji większą podstawę, a to właśnie połączenie – większej aktywności on-chain i możliwego podziału przychodów – przywróciło UNI na radary traderów.
Dla inwestorów kluczowe jest rozróżnienie między wartością z tytułu zarządzania a wartością z przepływów pieniężnych. Tokeny zarządzania mogą być przedmiotem obrotu wyłącznie w oparciu o narrację i wzrost ekosystemu. Aktywa dające przepływy pieniężne wyceniane są natomiast bardziej jak roszczenia do cyklicznych przychodów. Jeśli przełącznik opłat w Uniswap posunie się naprzód, UNI będzie oceniany przez inny pryzmat.
Rynek widział już wcześniej odmiany tej debaty, ale liczby, które wchodzą teraz w grę, są większe. Protokół, który przekazuje znaczące opłaty ze znacznego wolumenu, może przyciągnąć zupełnie inną klasę kapitału niż ten, który oferuje jedynie siłę głosu. Dlatego aktywność Robinhood Chain jest obserwowana tak uważnie równolegle z dyskusją o przełączniku opłat.
Na razie opowieść dotyczy wciąż potencjału i struktury, a nie ukończonej rewizji. Traderzy będą wypatrywać wszelkich formalnych aktualizacji w sprawie przełącznika opłat oraz tego, czy wolumen Robinhood Chain utrzyma się na tyle wysoko, by podtrzymać argument o przychodach.
Uniswap: plan opłat i 500 mln na Robinhoodzie łączą UNI z przychodami
Uniswap, platforma handlu aktywami cyfrowymi, rozważa przełącznik opłat, który mógłby skierować część jej przychodów do posiadaczy tokena UNI lub w inny sposób powiązać token UNI z tymi przychodami, a Robinhood Chain odnotował wzrost wolumenu handlowego o 500 milionów dolarów. Jeśli plan zostanie zatwierdzony, inwestorzy mogą wyceniać token UNI nie tylko ze względu na prawa głosu, ale także jako potencjalne roszczenie do cyklicznych przychodów.