Торговый отдел, столкнувшийся с возможным убытком в $1 млн из‑за пошлины, теперь может захеджироваться с помощью более точного инструмента, чем привычная комбинация валют и товаров. На рынках предсказаний, таких как Kalshi, можно купить доли «да» по вопросу о том, будет ли пошлина введена к третьему кварталу; каждый контракт стоит около $0,10 и приносит $1, если событие подтверждается.
В этом и заключается привлекательность. Хедж отслеживает само событие, а не зашумлённый прокси. Однако расчёты работают, только если рынок способен поглотить объём, не сдвигая цену от котируемого уровня. Чтобы компенсировать убыток в $1 млн, отделу потребуется примерно 1,11 млн контрактов стоимостью около $111 000 по текущей цене. Это предполагает, что книга заявок остаётся достаточно глубокой для исполнения сделки около $0,10.
Более серьёзная проблема – не ценообразование, а исполнение. Крупные рынки предсказаний могут выглядеть ликвидными на экране, но быть слишком мелкими для корпоративного хеджа. По данным источников CryptoSlate, даже самые активные контракты Polymarket показывают лишь около $30 млн ликвидности – много для розничных трейдеров, но часто недостаточно для институциональных потоков, требующих определённости, объёма и скорости.
Институциональные отделы тем не менее приходят. Kalshi сообщил, что объём институциональной торговли вырос на 800% за последние шесть месяцев, чему способствовала первая кастомизированная блоковая сделка. Хедж‑фонды и управляющие активами тестируют контракты на плановые публикации данных, включая данные по занятости, сочетая их с компенсирующими позициями в других частях портфеля. Совокупный месячный объём на Kalshi и Polymarket вырос с $7,2 млрд в январе до примерно $14 млрд к июню, по данным DefiLlama.
Марцин Казмерчак, сооснователь RedStone, описал эту схему как прямой хедж на само событие, а не на то, как рынки поведут себя вокруг него. Это важно для компаний, подверженных политическому риску, экономическим данным или судебным решениям, где реальный убыток проистекает из исхода, а не из настроений рынка в период ожидания решения. Это также поднимает базовый вопрос: кто решает, выплачивается ли контракт, если событие неоднозначно, задерживается или определено иначе, чем ожидали трейдеры?
Пока сделка достаточно ясна. Следующее, за чем стоит наблюдать, – смогут ли платформы расширять блоковое исполнение и углублять книги заявок без скачка цен, поскольку именно это определит, останутся ли рынки предсказаний нишевым хеджем или станут реальной альтернативой для корпоративного управления рисками.
Рынки предсказаний привлекают корпоративные хеджи при спорах о выплатах
Рынки предсказаний позволяют компаниям напрямую хеджировать убытки, покупая бинарные контракты на конкретные исходы, что точнее традиционных инструментов. Институциональный интерес быстро растёт: объёмы торгов на платформах Kalshi и Polymarket удвоились.