Торговельний деск, який стикається з можливим збитком у $1 млн через тариф, тепер може захеджуватися чистішим інструментом, ніж звичайна комбінація валют і товарів. На ринках прогнозів, таких як Kalshi, він може купити акції «так» на те, чи буде тариф запроваджено до третього кварталу, при цьому кожен контракт коштує близько $0,10 і приносить $1, якщо подія підтвердиться.
У цьому й полягає привабливість. Хедж прив’язаний безпосередньо до самої події, а не до галасливого проксі. Але математика працює лише за умови, що ринок здатен поглинути значний обсяг без відхилення ціни від зазначеного рівня. Щоб компенсувати збиток у $1 млн, деску знадобиться приблизно 1,11 млн контрактів, що коштуватиме близько $111 000 за поточною ціною. Це передбачає, що книга заявок залишатиметься достатньо глибокою, аби виконати угоду близько $0,10.
Більша проблема полягає не в ціноутворенні, а у виконанні. Найкращі ринки прогнозів можуть виглядати ліквідними на екрані, але все ще бути занадто мілкими для корпоративного хеджу. Згідно з матеріалами CryptoSlate, деякі з найактивніших контрактів Polymarket демонструють лише близько $30 млн ліквідності – значний пул для роздрібних трейдерів, але не завжди достатній для інституційного потоку, який потребує впевненості, обсягу та швидкості.
Інституційні дески все ж поступово приєднуються. Kalshi повідомив, що обсяг інституційної торгівлі зріс на 800% за останні шість місяців, чому сприяла перша індивідуальна блокова угода. Хедж-фонди та керуючі активами тестують контракти, прив’язані до запланованих публікацій даних, зокрема даних щодо зайнятості, а потім поєднують їх із компенсуючими позиціями в інших частинах портфеля. Сукупний місячний обсяг на Kalshi та Polymarket зріс із $7,2 млрд у січні до приблизно $14 млрд у червні, за даними DefiLlama.
Марцін Казьмерчак, співзасновник RedStone, описав цю модель як прямий хедж на саму подію, а не на те, як ринки реагують навколо неї. Це важливо для компаній, які зазнають політичного ризику, економічних звітів або судових рішень, де реальний збиток походить від результату, а не від настроїв ринку під час очікування рішення. Це також порушує базове питання: хто вирішує, чи виплачувати контракт, якщо подія виявляється неоднозначною, затриманою або визначеною інакше, ніж очікували трейдери?
Поки що угоди досить зрозумілі. Наступне, на що варто звернути увагу, – чи зможуть ці платформи продовжувати розширювати блокове виконання та поглиблювати книги заявок без стрибка ціни, адже саме це визначить, чи залишаться ринки прогнозів нішевим хеджем, чи стануть реальною альтернативою для корпоративного управління ризиками.
Ринки прогнозів залучають корпоративні хеджі на тлі суперечок щодо виплат
Ринки прогнозів дозволяють компаніям більш точно хеджувати корпоративні втрати, купуючи бінарні контракти, прив’язані до конкретних подій. Інституційний інтерес стрімко зростає, обсяги торгів подвоїлися на платформах Kalshi та Polymarket.