Уолл-стрит получила хедж для HYPE, но выходные на Hyperliquid остаются рискованными

Уолл-стрит теперь располагает регулируемым способом хеджировать HYPE, и это меняет подход инвесторов к торговле на истории Hyperliquid. Опционы на ETF Bitwise BHYP стали доступны, предоставляя трейдерам биржевой инструмент, привязанный к токену, который находится в центре одной из самых активных площадок для бессрочных криптофьючерсов.

BHYP начал торговаться на NYSE 15 мая и держит спотовый HYPE со встроенным стейкингом в самом фонде. Новый рынок опционов связывает четыре сферы, которые ранее не имели общей расчетной инфраструктуры: акции ETF на NYSE, опционы, торгуемые в США, спотовый HYPE, бессрочные фьючерсы и ончейн-экономику Hyperliquid. Это важно, поскольку позволяет традиционным дескам отделить ценовой риск от прямого хранения токенов, сохраняя при этом возможность выражать мнение о росте протокола.

Рынок не относится к HYPE как к сонному токену первого уровня. DeFiLlama показывает, что Hyperliquid обрабатывает около $244 млрд объема бессрочных фьючерсов за 30 дней при открытом интересе примерно в $9,6 млрд. Bitwise сообщает, что протокол обработал $2,9 трлн объема в 2025 году и контролирует около 60% ончейн-открытого интереса по деривативам, с пропускной способностью примерно 200 000 ордеров в секунду. Это пропускная способность уровня биржи, а не просто внедрение блокчейна.

Комиссионный двигатель токена также остается в центре сделки. Hyperliquid направляет 99% чистых комиссий протокола в Assistance Fund, который покупает HYPE на открытом рынке. Этот механизм обратного выкупа является частью дизайна протокола, но не является контрактным обязательством. Трейдеры по-прежнему платят за нарратив, который зависит от объемов, комиссий и доли рынка.

Опционы теперь позволяют дескам более точно разделять этот риск. Трейдер, желающий получить upside без полного downside, может купить коллы BHYP, превратив направленную ставку на HYPE в рычаговый взгляд на торговую активность и рост комиссий. Советники, уже держащие фонд, могут продавать покрытые коллы, получая премию сверх доходности от стейкинга, которую Bitwise указывает как 2,25% валовой ставки вознаграждения и 1,18% чистой по состоянию на 16 июня, при этом около 70% активов фонда застейканы.

Подвох прост. HYPE остается волатильным, и обертка ETF не устраняет риск токена – она упаковывает его. Торговля в выходные остается слабым местом, потому что Hyperliquid работает круглосуточно, а опционы на NYSE – нет. Если криптовалюта резко развернется в субботу или воскресенье, разрыв между ончейн-ценой и следующим хеджем в торговую сессию проявится в первую очередь. Следите за рынком опционов BHYP, премией или дисконтом ETF к NAV, а также за тем, будут ли объем Hyperliquid и поток обратного выкупа соответствовать ожиданиям до следующего месячного цикла опционов.