Wall Street zabezpiecza HYPE, ale weekendy Hyperliquid wciąż bolą

Wall Street ma teraz regulowany sposób na zabezpieczenie HYPE, co zmienia sposób, w jaki inwestorzy mogą handlować historią Hyperliquid. Opcje na ETF BHYP Bitwise są już dostępne, dając traderom notowany instrument powiązany z tokenem będącym w centrum jednej z najbardziej aktywnych platform perpetual futures w kryptowalutach.

BHYP rozpoczął handel na NYSE 15 maja i posiada spot HYPE, z wbudowanym stakingiem w funduszu. Nowy rynek opcji łączy cztery areny, które wcześniej nie dzieliły infrastruktury rozliczeniowej: akcje ETF notowane na NYSE, amerykańskie opcje notowane, spot HYPE, perpetual futures oraz on-chainową gospodarkę handlową Hyperliquid. To ważne, ponieważ pozwala tradycyjnym biurom oddzielić ekspozycję cenową od bezpośredniego posiadania tokenów, jednocześnie wyrażając opinię na temat wzrostu protokołu.

Rynek nie traktuje HYPE jak spokojnego tokena warstwy 1. DeFiLlama pokazuje, że Hyperliquid obsługuje około 244 miliardów dolarów miesięcznego wolumenu perpetualnego wobec około 9,6 miliarda dolarów otwartych pozycji. Bitwise podaje, że protokół przetworzył 2,9 biliona dolarów wolumenu w 2025 roku i kontroluje około 60% otwartych pozycji w derywatach on-chain, z wydajnością około 200 000 zleceń na sekundę. To przepustowość na poziomie giełdy, a nie tylko adopcja łańcucha.

Silnik opłat stojący za tokenem pozostaje kluczowy dla transakcji. Hyperliquid kieruje 99% netto opłat protokołu do Funduszu Pomocy, który kupuje HYPE na otwartym rynku. Ten mechanizm odkupu jest częścią projektu protokołu, ale nie jest umowną obietnicą. Traderzy wciąż płacą za narrację, która zależy od utrzymania wolumenów, opłat i udziału w rynku.

Opcje pozwalają teraz biurom precyzyjniej kroić tę ekspozycję. Trader, który chce wzrostu bez brania pełnego ryzyka spadku, może kupić call na BHYP i zamienić kierunkowy zakład na HYPE w lewarowany pogląd na aktywność handlową i wzrost opłat. Doradcy już posiadający fundusz mogą sprzedawać zabezpieczone call, zbierając premię na dodatek do zysku ze stakingu, który Bitwise podaje jako 2,25% brutto i 1,18% netto na dzień 16 czerwca, przy około 70% aktywów funduszu w stakingu.

Haczyk jest prosty. HYPE pozostaje zmienny, a opakowanie ETF nie usuwa ryzyka tokena – pakuje je. Handel weekendowy wciąż jest słabym punktem, ponieważ Hyperliquid działa całą dobę, a opcje notowane na NYSE nie. Jeśli kryptowaluta gwałtownie zmieni się w sobotę lub niedzielę, luka między ceną on-chain a następnym zabezpieczeniem w sesji gotówkowej będzie pierwszym miejscem, gdzie pojawi się ból. Obserwuj rynek opcji BHYP, premię lub dyskonto ETF względem NAV oraz czy wolumen Hyperliquid i przepływ odkupu nadążają za kolejnym miesięcznym cyklem opcji.