Amerykańska Komisja Papierów Wartościowych i Giełd (SEC) opracowuje nowe regulacje dotyczące tokenizowanych papierów wartościowych, dążąc do ich integracji z istniejącymi ramami prawnymi zamiast tworzenia zupełnie nowego systemu. Jamie Selway, dyrektor Wydziału Obrotu i Rynków SEC, podkreślił zasadę agencji „innowacja bez arbitrażu”, wskazując na chęć wspierania innowacji przy jednoczesnym eliminowaniu luk, które mogłyby być wykorzystywane przez przenoszenie produktów na blockchain.
Oznacza to, że tokenizowane akcje, obligacje oraz inne aktywa rzeczywiste nie otrzymają specjalnego traktowania tylko dlatego, że wydano je w formie cyfrowej. Zamiast tego będą podlegać standardom porównywalnym z tradycyjnymi odpowiednikami, co pozwoli uniknąć fragmentacji regulacji lub nierównego nadzoru. Ten ruch odzwierciedla rosnące tempo rozwoju na rynku amerykańskim, gdzie platformy takie jak Robinhood, Coinbase i Kraken agresywnie rozwijają oferty tokenizowane, by przyciągnąć szersze grono inwestorów.
Równocześnie SEC intensyfikuje współpracę z Komisją ds. Handlu Towarowymi Kontraktami Terminowymi (CFTC) w celu ponownego przeglądu regulacji instrumentów pochodnych na rynku kryptowalut. Obie agencje rozważają wprowadzenie nowych produktów, takich jak kontrakty futures wieczyste – pochodne bez określonego terminu wygaśnięcia, które zdobyły dużą popularność za granicą, ale niosą ze sobą skomplikowane kwestie dotyczące dźwigni finansowej i ochrony inwestorów. Regulatorzy chcą zapobiec sytuacji, w której inwestorzy detaliczni są narażeni na nadmierne ryzyko wynikające z dźwigni oraz załatać luki regulacyjne, które mogłyby być wykorzystane, jeśli te produkty pozostaną poza kontrolą.
Wspólna rewizja wskazuje na rozwijający się system nadzoru, który próbuje znaleźć równowagę między innowacją a ostrożnością. Dla rynków kryptowalut może to oznaczać pojawienie się bardziej ujednoliconych produktów i jednocześnie zaostrzenie zasad – usunięcie niejasności, ale też potencjalny wzrost kosztów zgodności dla giełd i emitentów. Uczestnicy rynku powinni śledzić nadchodzące propozycje zasad SEC oraz projekty regulacji CFTC, które będą precyzować warunki dopuszczalności i sposób traktowania tokenizowanych aktywów oraz instrumentów pochodnych.
Wzrost znaczenia tokenizowanych aktywów rzeczywistych wymaga jasności regulacyjnej. Ostateczne ramy prawne zdecydują, czy USA zdołają zachować konkurencyjność, nie narażając przy tym inwestorów na nadmierne ryzyko – co stanowi trudne zadanie przy rosnącym popycie instytucjonalnym i detalicznym. Branża musi się przygotować na wymogi zgodności, które będą wymagać przejrzystości i kontroli ryzyka porównywalnych z tradycyjnym sektorem finansowym, a nie cyfrowej utopii równoległej.
SEC opracowuje zasady dla tokenizowanych papierów wartościowych, badając futures wieczyste
SEC pracuje nad regulacjami tokenizowanych papierów wartościowych, aby wspierać innowacje i zapobiegać arbitrażowi regulacyjnemu. SEC i CFTC analizują też zasady dotyczące pochodnych, w tym futures wieczystych, by chronić inwestorów detalicznych.