Fed może podnieść stopy, gdy wzrost cen ropy odnawia obawy o inflację

Rezerwa Federalna zbiera się w tym tygodniu, a utrzymanie stóp wciąż jest możliwe, ale nowy skok cen ropy ponownie przywrócił opcję podwyżki.

Bloomberg podał 26 lipca, że Federalny Komitet Otwartego Rynku spotka się 28–29 lipca, aby zdecydować o stopach. Niższy od oczekiwań odczyt inflacji konsumenckiej w zeszłym miesiącu wzmocnił argumenty za pozostawieniem stóp bez zmian. Ten argument wygląda teraz mniej przekonująco.

Rosnące napięcia na Bliskim Wschodzie, w tym zaostrzające się tarcia między USA a Iranem, gwałtownie podniosły ceny ropy i ożywiły obawy, że inflacja może ponownie przyspieszyć. Inwestorzy obserwują też dwa inne punkty presji: większe wydatki związane ze sztuczną inteligencją oraz nowe cła wprowadzane przez administrację Trumpa. Oba czynniki mogą utrzymać uporczywość cen.

Rynki już się dostosowały. Kontrakty futures na stopę Fed wyceniały w zeszłym tygodniu przejściowo prawie 40% szans na podwyżkę stóp, a implikowane prawdopodobieństwo w weekend wciąż wynosiło około 35%. Po tym jak raport CPI za czerwiec z 14 lipca pokazał pierwszy miesięczny spadek od sześciu lat, szanse te spadły do około 10%.

Kilku przedstawicieli Fed pozostawiło otwarte drzwi do dalszego zaostrzania polityki. Prezes Fed z Dallas Lorie Logan stwierdziła, że inflacja nie zmierza wystarczająco stabilnie w kierunku celu 2% i że może być potrzebna niewielka dodatkowa podwyżka. Prezes Fed z Cleveland Beth Hammack oceniła, że inflacja jest obecnie większym ryzykiem niż zatrudnienie. Oboje głosują na tym posiedzeniu.

Protokół z ostatniego posiedzenia Fed dał wskazówkę, że niektórzy decydenci już widzieli przestrzeń do podwyżki, jeśli inflacja pozostanie podwyższona z powodu popytu napędzanego przez sztuczną inteligencję, konfliktu na Bliskim Wschodzie i ceł. Od tego czasu administracja Trumpa posunęła się naprzód z planami nałożenia kolejnych ceł na głównych partnerów handlowych, w tym Kanadę, a zawieszenie broni między USA a Iranem się rozpadło.

Mimo to Fed może pozostawić stopy bez zmian i poczekać na kolejny miesiąc danych. Ekonomistka Citigroup Veronica Clark stwierdziła, że chłodniejsze czerwcowe dane o cenach dają decydentom przestrzeń, by na razie nic nie robić, zwłaszcza jeśli wyższe koszty energii przełożą się tylko w umiarkowanym stopniu na ceny konsumenckie. Inwestorzy będą śledzić komunikat z 28–29 lipca pod kątem ewentualnych głosów sprzeciwu opowiadających się za podwyżką oraz tego, jak mocno Fed utrzymuje ryzyko inflacyjne w centrum uwagi.