Três reguladores federais propuseram normas que obrigariam os emissores de stablecoins a operar como bancos. O Tesouro quer que eles executem programas de combate à lavagem de dinheiro e de cumprimento de sanções. O OCC exige relatórios confidenciais semanais e demonstrações financeiras trimestrais. O FDIC quer que as obrigações da Lei de Sigilo Bancário sejam aplicadas aos emissores que supervisiona.
Se adotadas, a emissão de um token atrelado ao dólar exigirá triagem de clientes, monitoramento de transações, comunicação de atividades suspeitas, divulgação das reservas e um fluxo constante de dados para um regulador principal. A próxima fase da regulação das stablecoins tem menos a ver com a permissão para emitir um token e mais com a capacidade de o emissor arcar com o custo de ser supervisionado como uma instituição financeira.
Grande parte disso formaliza o que os grandes emissores já fazem. Mas, para os menores, a carga de conformidade se tornará a maior barreira para entrar em um mercado que hoje vale aproximadamente 320 bilhões de dólares. A clareza jurídica pela qual o setor lutou por anos veio acompanhada de um custo operacional que decide quem pode realmente competir.
A Lei GENIUS, sancionada em julho de 2025, criou o arcabouço federal para stablecoins de pagamento. Ela permite que uma empresa emita esses tokens apenas como “emissor permitido de stablecoin de pagamento” (PPSI), o que significa que os emissores precisam ser aprovados pelos reguladores dentro do regime federal. O Tesouro abriu o processo regulatório para detalhar as regras no final de 2025; as propostas que chegam ao longo de 2026 transformam essa permissão em um regime de conformidade operacional.
O produto de um emissor de stablecoin parece simples – um token equivale a um dólar –, mas a versão regulada carrega uma longa cauda operacional. Agora, conformidade significa equipes e sistemas para identificar clientes, monitorar transações, filtrar carteiras e contrapartes em listas de sanções, indica comportamentos suspeitos e documentar tudo para um examinador. Esse trabalho sai da periferia de uma empresa de criptoativos e passa para o centro do negócio.
A mudança ganhou forma concreta em abril de 2026, quando a FinCEN e o OFAC, vinculados ao Tesouro, emitiram uma proposta de regra conjunta que trataria os emissores permitidos como instituições financeiras nos termos da Lei de Sigilo Bancário e, pela primeira vez, exigiria que uma categoria de pessoas dos EUA mantivesse um programa eficaz de conformidade com sanções. O FDIC seguiu em 22 de maio com uma regra paralela para os emissores que supervisiona – aqueles que operam como subsidiárias de bancos estaduais não membros e associações estaduais de poupança.
Tudo isso muda a estrutura de custos do negócio. A vantagem competitiva se desloca para a capacidade de conformidade. Os emissores que podem arcar com advogados, fornecedores de monitoramento de transações, sistemas de relatórios e relacionamentos bancários sólidos ficam em vantagem. Para as empresas menores, a janela está se fechando. O período de comentários sobre essas propostas vai até agosto de 2026; as regras finais poderão remodelar permanentemente quem pode participar do mercado de stablecoins de 320 bilhões de dólares.
Agências dos EUA propõem transformar emissores de stablecoins em quase-bancos
Novas regras federais exigem que emissores de stablecoins operem como bancos, acrescentando custos de verificação de clientes e relatórios financeiros. Essa regulação eleva as barreiras para emissores menores em um mercado que já atinge 320 bilhões de dólares.