Coinbase сталкивается с серьёзными трудностями на рынке деривативов из-за усиливающейся конкуренции, что заставляет исследовательскую компанию Compass Point сохранить негативный прогноз для криптовалютной биржи. Аналитики оставили целевую цену акций на уровне $140, обращая внимание на сжатие маржинальной прибыли в сегменте деривативов, где конкуренты активно отбирают долю рынка у Coinbase.
Рынок деривативов является ключевым драйвером роста для криптобирж. В то время как объёмы спотовой торговли сильно зависят от настроений розничных трейдеров, деривативы – такие как бессрочные фьючерсы и опционы – обеспечивают стабильный доход с высоким кредитным плечом. Coinbase активно стремится занять эту нишу через Coinbase Financial Markets, получая регуляторные одобрения на предложение фьючерсов для розничных трейдеров США. Однако оффшорные гиганты и гибкие децентрализованные протоколы по-прежнему доминируют в глобальной ликвидности, оставляя Coinbase бороться за остатки на фрагментированном рынке.
Медвежий прогноз Compass Point подчёркивает риски реализации этих амбициозных планов. Оффшорные платформы, такие как Binance и Bybit, продолжают контролировать основную часть мирового объёма деривативов, действуя при меньших регуляторных ограничениях. На внутреннем рынке институциональные инвесторы всё чаще выбирают специализированные клиринговые места и традиционные финансовые площадки, которые обеспечивают более эффективные финансовые механизмы. Это ставит Coinbase в непростое положение: компания тратит значительные ресурсы на маркетинг и соблюдение норм, чтобы развивать продукт, который уже испытывает давление на комиссии из-за более дешёвых конкурентов.
Целевой уровень $140 существенно ниже цен, по которым акции торговались во время недавних рыночных подъёмов. Если объёмы розничной спотовой торговли снизятся раньше, чем Coinbase сможет масштабировать и сделать прибыльным сегмент деривативов, премиальная оценка компании может быстро обрушиться. Инвесторы внимательно следят за уровнем комиссий биржи – долей объёма сделок, которая остаётся в виде дохода – которая уже демонстрирует снижение в сегменте розничного спота.
Участникам рынка стоит внимательно проследить за финансовыми результатами Coinbase за второй квартал, где появятся конкретные данные по объёмам международной торговли деривативами и росту активных пользователей. Любая стагнация в этих показателях, а также усиление позиций децентрализованных протоколов бессрочных контрактов, вероятно, подтвердит медвежий взгляд Compass Point и окажет дополнительное давление на акции компании.
Compass Point сохраняет медвежий прогноз $140 для Coinbase
Аналитики Compass Point подтверждают медвежий целевой уровень в $140 для акций Coinbase. Они отмечают усиление конкуренции на рынке деривативов, что осложняет положение криптобиржи.