Coinbase affronta una sfida difficile nel mercato dei derivati, dove la concorrenza si fa sempre più intensa. Per questo la società di ricerca Compass Point ha ribadito il proprio outlook negativo sull’exchange crypto. Gli analisti hanno mantenuto un target price di $140 sulle azioni, evidenziando una pressione nel segmento dei derivati ad alto margine, dove piattaforme concorrenti sottraggono aggressivamente quote di mercato a Coinbase.
Il mercato dei derivati è un motore di crescita cruciale per gli exchange crypto. Mentre i volumi di trading spot oscillano molto in base al sentiment retail, i derivati come futures perpetui e opzioni generano commissioni stabili e ad alta leva. Coinbase ha spinto per conquistare questa fetta tramite Coinbase Financial Markets, ottenendo approvazioni regolamentari per offrire futures regolamentati ai trader retail USA. Tuttavia, giganti offshore e protocolli decentralizzati agili dominano ancora la liquidità globale, costringendo Coinbase a giocarsi le briciole in un mercato altamente frammentato.
La posizione ribassista di Compass Point sottolinea i rischi operativi di questa espansione. Piattaforme offshore come Binance e Bybit detengono ancora la fetta maggiore dei volumi globali di derivati, con meno vincoli regolatori. A livello domestico, le istituzioni guardano sempre più a clearinghouse dedicate e a siti tradizionali, che offrono compensazioni di margini più efficienti. Coinbase si trova quindi in difficoltà: deve investire molto in marketing e compliance per sviluppare un prodotto che soffre subito la compressione delle commissioni da parte di competitor più economici.
Il target di $140 rappresenta un forte sconto rispetto ai livelli raggiunti durante i recenti rally di mercato. Se i volumi spot retail caleranno prima che Coinbase riesca a scalare il business dei derivati a livelli redditizi, la valutazione premium dell’azienda potrebbe rapidamente disgregarsi. Gli operatori monitorano con attenzione i take-rate dell’exchange – la percentuale dei volumi di trading incassata come ricavo – già indeboliti nel segmento spot retail.
Gli investitori dovrebbero seguire il prossimo report sugli utili del secondo trimestre di Coinbase per dati concreti su volumi e utenti attivi nell’exchange internazionale di derivati. Una stagnazione di questi numeri, insieme a nuove quote conquistate dai protocolli perpetui decentralizzati, confermerebbe la tesi ribassista di Compass Point e metterebbe ulteriore pressione al ribasso sulle quotazioni.
Compass Point avverte su Coinbase, confermato target ribassista a $140
Gli analisti di Compass Point mantengono un target ribassista di $140 per Coinbase. indicano che la forte competizione nel mercato dei derivati penalizza l’exchange.