Федеральна резервна система США втрачає контроль над найважливішим інструментом фінансової системи. Хоча центробанк усе ще регулює ставки за міжбанківськими кредитами овернайт, ширший ринок облігацій більше не йде за його вказівками. Довгострокова вартість запозичень залишається високою навіть тоді, коли ФРС знижує ставки. Інвестори просто відмовляються купувати гігантські обсяги державного боргу без вимоги вищої прибутковості.
Це розходження зумовлене структурними змінами у фіскальній політиці США. Станом на вересень 2025 року державний борг зріс до 37,6 трильйона доларів, а річні виплати за відсотками сягнули 1,2 трильйона доларів. Щоб профінансувати дефіцит та рефінансувати старі зобов'язання, Міністерство фінансів США протягом 2025 фіскального року випустило ринкових цінних паперів на суму 30,2 трильйона доларів – це колосальні 36% від ВВП країни. Такий потік паперів змушує прибутковість 10-річних облігацій рухатися незалежно від рішень Комітету з відкритих ринків (FOMC).
Для криптотрейдерів цей збій у традиційній монетарній політиці є ключовим макроекономічним фактором. Щоб підтримувати ліквідність системи під тиском цього боргу, ФРС знову почала розширювати окремі частини свого балансу. Вливання ліквідності у відносно спокійний період викликає логічне запитання: що станеться під час наступної справжньої кризи? Коли регулятору доведеться обирати між різким зростанням прибутковості облігацій та друком грошей для викупу держборгу, останній варіант залишиться єдиним політично можливим виходом.
Такий структурний інфляційний ризик безпосередньо підтверджує довгострокову привабливість біткоїна та інших дефіцитних активів. Оскільки традиційні інструменти ФРС втрачають ефективність, капітал шукатиме притулку поза межами фіатної системи. Трейдерам варто уважно стежити за результатами аукціонів Мінфіну США та прибутковістю 10-річних облігацій, яка зараз є набагато точнішим індикатором фінансового стресу, ніж будь-які заяви американського регулятора.
Важіль ФРС зламався: ринок облігацій ігнорує зниження ставок
Стаття підкреслює, що традиційний контроль Федерального резерву над відсотковими ставками слабшає, оскільки ринки облігацій реагують окремо, викликаючи занепокоєння щодо довгострокової економічної стабільності.