Die Commodity Futures Trading Commission (CFTC) hat den Weg für regulierte Perpetual-Futures, die am Spotpreis von Bitcoin ausgerichtet sind, freigemacht und damit einen Wettlauf unter großen Börsen ausgelöst. Kraken reagiert schnell, um von dieser regulatorischen Änderung zu profitieren. Die in San Francisco ansässige Börse plant, diese Kontrakte bis Juni 2026 US-amerikanischen institutionellen Kunden anzubieten und so einen Markt zu erschließen, der bisher für heimische Anbieter unzugänglich war.
Dieser regulatorische Meilenstein markiert einen grundlegenden Wandel in der Struktur des US-Marktes. Historisch wurden Perpetual Swaps – die Lebensader des globalen Krypto-Handelsvolumens – ausschließlich auf Offshore-Plattformen ohne Regulierung gehandelt. US-Institutionen, die Hebelwirkung suchten, waren auf monatliche Futures angewiesen, welche Rollkosten verursachen und nicht die Kapital-Effizienz von Perpetuals bieten. Mit dem grünen Licht der CFTC verändert sich die Liquiditätsdynamik vollständig.
Kraken ist nicht der einzige Akteur, der dieses lukrative Marktsegment ins Visier nimmt. Wettbewerber handeln bereits schnell, was Kraken veranlasst, den Rollout zu beschleunigen. Das Angebot wird über Kraken Institutional eingeführt und richtet sich an Hedgefonds, Vermögensverwalter und Family Offices mit strengen Compliance-Anforderungen. Ausführung und Clearing müssen hohen bundesstaatlichen Standards genügen, eine Hürde, die Wall-Street-Kapital bisher ferngehalten hat.
Die Onshore-Einführung von Perpetual-Kontrakten eliminiert Gegenparteirisiken, die mit Offshore-Entitäten verbunden sind. Sie ermöglicht großen inländischen Kapitalpools, direkt innerhalb des US-Regulierungsrahmens komplexe Hedging- und Arbitragestrategien auszuführen. Der Erfolg hängt jedoch von der Liquidität ab. Kann Kraken von Beginn an tiefe Orderbücher sicherstellen, könnte dies eine bedeutende Kapitalabwanderung von unregulierten Plattformen bewirken.
Marktteilnehmer sollten die baldigen Vertragsdetails und Margenanforderungen genau beobachten. Hohe Anfangsmargen könnten die anfängliche Akzeptanz bremsen, während wettbewerbsfähige Hebelbedingungen vermutlich einen intensiven Gebührenwettbewerb zwischen den US-regulierten Börsen entfachen. Offizielle Anmeldungen und Produktdokumente mit den endgültigen Details zu Hebellimits und Liquidationsmechanismen werden in den kommenden Wochen erwartet.
Kraken peilt Juni-Start für regulierte Bitcoin-Perpetuals in den USA an
Nach der Zulassung von Bitcoin-Perpetuals durch die CFTC plant Kraken, diese regulierten Produkte innerhalb eines Monats US-Institutionen anzubieten.