Republikanie naciskają regulatorów na jasne zasady kapitałowe dla kryptowalut

Senator Cynthia Lummis przewodzi grupie republikańskich prawodawców, którzy w tym tygodniu zwrócili się do regulatorów finansowych z prośbą o wyjaśnienie, jak banki powinny traktować cyfrowe aktywa utrzymywane na swoich bilansach. Rzecz dotyczy wymogów kapitałowych – czyli ilości gotówki i płynnych rezerw, które banki muszą posiadać na pokrycie swoich pozycji – co jest technicznym, ale bardzo istotnym elementem decydującym o tym, jak aktywnie instytucje mogą angażować się na rynku kryptowalut.

Wystąpienie ma na celu ustalenie „uczciwego traktowania kapitałowego cyfrowych aktywów na bilansie”, według stanowiska prawodawców. Obecnie wytyczne regulacyjne są niejasne. Banki posiadające Bitcoina lub inne kryptowaluty nie wiedzą, czy regulatorzy zakwalifikują te aktywa tak samo jak tradycyjne papiery wartościowe, czy zastosują bardziej rygorystyczne normy. Ta niepewność skutecznie zniechęca do udziału instytucjonalnego – żaden duży bank nie chce zamrażać kapitału pod kątem regulacji, które mogą się zmienić.

Mechanika jest tu kluczowa. Jeśli regulatorzy będą traktować kryptowaluty jako aktywa niepłynne i wysokiego ryzyka, banki będą musiały odkładać proporcjonalnie większe bufory kapitałowe, co zmniejszy marże zysków na działalności związanej z kryptowalutami. Jeśli natomiast kryptowaluty zostaną zrównane z obligacjami rządowymi lub innymi płynnymi papierami wartościowymi, banki mogą efektywniej wykorzystywać kapitał. Ta różnica wpływa na to, czy prowadzenie przez dużego kredytodawcę działalności tradingowej lub przechowywania aktywów cyfrowych ma sens ekonomiczny.

Lummis stała się jednym z najbardziej konsekwentnych obrońców rynku kryptowalut w Kongresie. Jej interwencja ma znaczenie także dlatego, że Republikanie kontrolują Izbę, a senator zasiada w komisjach nadzorujących regulacje finansowe. Czas jest ważny – organ nadzoru bankowego, w tym Rezerwa Federalna oraz Office of the Comptroller of the Currency, stopniowo łagodzą ograniczenia wobec aktywności związanych z kryptowalutami, ale formalne wytyczne dotyczące wymogów kapitałowych pozostają w tyle za rzeczywistą praktyką rynkową.

Eksperci branżowi postrzegają ten krok jako próbę zmiany podejścia regulatorów z ogólnego sceptycyzmu na funkcjonalną klarowność. Firmy kryptowalutowe i ich partnerzy bankowi działają od lat w luki między starymi przepisami a nową rzeczywistością. Uregulowanie sposobu traktowania kryptowalut zredukuje poziom ryzyka zgodności.

W najbliższych miesiącach spodziewane jest oficjalne stanowisko Rezerwy Federalnej lub OCC. Każde wytyczne faworyzujące kryptowaluty – w szczególności te pozwalające na niższe wymogi kapitałowe wobec aktywów spot – prawdopodobnie wywołają falę nowych produktów instytucjonalnych i szersze zaangażowanie banków w handel aktywami cyfrowymi.