AB kripto kuralları güvenliği artırıyor ama startup'ları zorluyor

Avrupa Birliği'nin Kripto Varlık Piyasaları (MiCA) düzenlemesi, sektör için iki ucu keskin bir kılıç niteliğinde. Yasal kesinlik ve yatırımcı koruması getiriyor – ancak birçok erken aşama firmanın karşılayamayacağı bir bedelle.

Bu, SBSB Fintech Lawyers'ın kurucusu ve yönetici ortağı Yuliya Barabash'ın yeni bir konuk yazısındaki ana argümanı. Barabash'a göre, MiCA'yı eleştirenler maliyetler konusunda haklı: sermaye gereksinimleri, yönetişim kuralları, BİT ve dış kaynak kullanımı zorunlulukları ve yerel bir varlığa sahip olma ihtiyacı bir araya geliyor. Daha küçük projeler bu yükü taşımakta zorlanıyor.

Ancak Barabash, meselenin tam da bu olduğunu söylüyor. "Kripto artık bir hobi piyasası değil," diye yazıyor. Bir şirket müşteri varlıklarını veya borsa faaliyetlerini yönetmeye başladığında, umut vadeden inovasyon yeterli olmuyor. "MiCA altında piyasada kalan startup'ların sağlam uyum çerçevelerine ve daha net bir yönetişime sahip olma olasılığı daha yüksek." Sektörün en büyük itibar hasarının, aşırı düzenlemeden değil, başarısızlıklardan, siber saldırılardan ve operasyonel olgunluk olmadan çok hızlı büyüyen platformlardan kaynaklandığını belirtiyor.

Barabash'a göre Avrupa, en gürültülü kripto yargı bölgesi olmaya çalışmıyor; en güvenilir olanı olmaya çalışıyor. Öngörülebilir kurallar ve uygulama, bankaları, ortakları ve kullanıcıları etkileşime girmeye teşvik ediyor. Bu güvenilirlik, uzun vadede rekabet avantajı haline gelebilir.

Yine de AB'nin yaklaşımının kritik bir kör noktası var. Barabash, "Temel kusur, kriptoyu sanki sektör geleneksel finansal düzenlemeleri tam ağırlığıyla özümseyecek kadar olgunlaşmış gibi ele almasıdır," diye yazıyor. Kripto inovasyonu hâlâ denemelere ve düşük maliyetli tekrarlara bağlı. Yeni şirketlerin, gelirleri istikrara kavuşmadan önce modelleri test etmek ve hayatta kalmak için alana ihtiyacı var. MiCA bu pencereyi önemli ölçüde daraltıyor ve startup'lardan esasen varlıklarını kanıtlamadan önce düzenlenmiş yerleşik kurumlar gibi davranmalarını istiyor.

Sonuç, kolay bir cevabı olmayan bir ödünleşim. Avrupa, kullanıcılar için daha güvenli hale gelebilir, ancak aynı zamanda küçülme riskiyle de karşı karşıya kalabilir – sadece sermayesi güçlü oyuncuların kalmayı göze alabileceği bir pazar. Tacirler ve yatırımcılar için çıkarım net: uyum maliyeti, hangi projelerin hayatta kalacağını ve nerede merkezlenmeyi seçeceklerini yeniden şekillendirmeye devam edecek. İzlenmesi gereken bir sonraki katalizör, AB genelindeki ulusal düzenleyicilerin MiCA kurallarını, özellikle de kapsamına giren daha küçük token ihraççıları ve merkeziyetsiz finans protokolleri için nasıl yorumlayıp uygulayacağı olacak.