Les marchés crypto ressentent encore les secousses de la période de Gary Gensler à la tête de la SEC – une époque marquée par une « régulation par l’application » agressive qui privilégiait les mesures punitives au détriment de règles écrites claires. Stefan Muehlbauer, responsable des affaires gouvernementales américaines chez CertiK, l’a exposé sans détour dans une récente tribune largement relayée au sein de la communauté des traders.
Sous la direction de Gensler, des dizaines d’actions en justice ont visé des projets crypto et des plateformes d’échange, avec des accusations de violations des règles sur les valeurs mobilières et de manquements à l’enregistrement. Cette approche a eu un effet dissuasif. Les entreprises sont restées prudentes, la liquidité s’est tarie et l’innovation a ralenti, alors que les acteurs du marché peinaient à gérer une incertitude réglementaire et des interventions imprévisibles de la SEC. Le message était clair: le respect des règles était une cible mouvante définie par l’application plutôt que la législation.
Ce flou réglementaire a contraint beaucoup d’entreprises crypto à entrer en mode survie, retardant les lancements de produits et les efforts d’expansion. Sans cadre fédéral formel, les actions ponctuelles de la SEC ont engendré des traitements inégaux dont les résultats dépendaient souvent du timing et de la pression publique plus que de normes objectives.
Les critiques estiment que cet « hiver Gensler » a fait perdre aux États-Unis leur avance dans l’innovation crypto mondiale. Pendant ce temps, d’autres juridictions ont adopté des lois et cadres plus clairs, attirant capitaux et talents que certains projets américains ont perdus.
La tribune de Muehlbauer défend une thèse simple: le Congrès doit agir maintenant pour codifier la régulation crypto. Les législateurs ont l’opportunité d’établir un terrain de jeu équitable, permettant aux entreprises de planifier leur conformité à l’avance plutôt que de réagir à des sanctions. Sans règles explicites, ce cycle d’incertitude et d’application continuera, nuisant à la liquidité du marché et à la confiance des investisseurs.
Pour les traders, l’essentiel est clair: le risque réglementaire reste élevé tant que le Congrès n’a pas adopté de législation concrète. Il faut suivre les auditions ou projets de lois susceptibles de clarifier les définitions des tokens, la compétence réglementaire et les voies de conformité. Un calendrier officiel pour ces discussions pourrait déclencher une vague d’activité sur le marché, libérant une demande refoulée et facilitant les flux de capitaux.
L’ère Gensler a laissé des cicatrices, mais elle a aussi mis en lumière les dangers d’une dépendance exclusive à l’application. Une loi fédérale claire sur les cryptos n’est plus optionnelle – elle est indispensable pour rétablir la confiance et la dynamique du marché. Le temps presse pour le Congrès d’agir avant que cet hiver crypto ne s’aggrave.
La répression de Gensler souligne l’urgence de lois claires sur les cryptos
Cette nouvelle met en lumière la répression réglementaire sous l’ancien président de la SEC, Gary Gensler, et souligne la nécessité pour le Congrès d’adopter des règles claires pour mettre fin à la « régulation par l’application ».