Strategy suspend l’émission STRC pour acheter du Bitcoin

L’action privilégiée STRC de Strategy est tombée bien en dessous de sa valeur nominale de $100, contraignant l’entreprise à suspendre le programme d’émission au fil du marché (ATM) qu’elle utilisait pour lever des fonds destinés à l’achat de Bitcoin. Selon The Block, STRC a touché un plus bas intraday de $82,50 avant de clôturer à $88,59 le 18 juin. Elle a terminé sous les $90 pour la deuxième séance consécutive – sa plus longue série de pertes depuis son introduction en Bourse.

Cette action est une émission perpétuelle privilégiée à taux variable offrant un rendement de dividende d’environ 12,9%. Elle était conçue pour se négocier près du pair, permettant à Strategy d’émettre progressivement de nouvelles actions via son programme ATM et d’en utiliser le produit pour acheter du Bitcoin. Avec STRC désormais bien en dessous du pair, ce mécanisme est désactivé. Le volume des échanges a bondi à environ 10,7 millions d’actions, soit près de trois fois la moyenne quotidienne habituelle de 3,4 à 3,5 millions.

Les acteurs du marché considèrent cette suspension comme la fermeture effective d’un des principaux robinets de financement Bitcoin de Strategy. L’entreprise s’est fortement appuyée sur l’émission de STRC, ainsi que sur la dette convertible et les réserves de trésorerie, pour accumuler son énorme stock de BTC. Sans le programme ATM, la capacité d’achat à court terme diminue.

TD Cowen a néanmoins maintenu sa note d’achat sur Strategy. La firme a cité une récente réunion avec le directeur financier Andrew Kang, qui a présenté une feuille de route à long terme : paiements de dividendes, réserves de trésorerie, gestion de la dette convertible, et même ventes de Bitcoin si nécessaire – le tout pour maximiser la valeur du Bitcoin par action.

L’action ordinaire de Strategy, MSTR, a chuté de 4% pour clôturer à $112,53, reflétant le sentiment baissier autour des contraintes de financement de l’entreprise. Le prochain point d’attention est de savoir si STRC pourra remonter vers le pair – ou si Strategy se tournera vers d’autres outils de levée de capitaux pour continuer à accroître sa réserve de Bitcoin.