Strategy wstrzymuje finansowanie BTC po spadku STRC poniżej nominału

Akcje uprzywilejowane Strategy – STRC – spadły znacznie poniżej wartości nominalnej 100 USD, zmuszając spółkę do zawieszenia programu emisji na otwartym rynku (ATM), który wykorzystywała do pozyskiwania gotówki na zakupy Bitcoinów. Według The Block, STRC osiągnęło intraday minimum na poziomie 82,50 USD, a zamknęło się na 88,59 USD 18 czerwca. Notowania zakończyły się poniżej 90 USD drugi raz z rzędu – to najdłuższa seria spadków od debiutu.

Akcje te to wieczysty instrument o zmiennym oprocentowaniu, wypłacający dywidendę na poziomie ok. 12,9%. Zaprojektowano je tak, by handlowano blisko nominału, co pozwalało Strategy stopniowo wprowadzać nowe papiery na rynek przez program ATM i kierować wpływy na Bitcoina. Teraz, gdy STRC handlowane jest głęboko poniżej wartości nominalnej, ten mechanizm został wyłączony. Wolumen obrotu gwałtownie wzrósł do około 10,7 mln akcji, czyli trzykrotnie więcej niż średnia dzienna 3,4–3,5 mln.

Uczestnicy rynku uważają, że wstrzymanie programu praktycznie odcina jeden z kluczowych kanałów finansowania Bitcoinów przez Strategy. Spółka w dużym stopniu polegała na emisji STRC, obok długu zamiennego i rezerw gotówkowych, aby gromadzić ogromne zasoby BTC. Bez programu ATM krótkoterminowa zdolność zakupowa maleje.

Mimo to TD Cowen utrzymuje rekomendację „kupuj” dla Strategy. Firma powołuje się na niedawne spotkanie z dyrektorem finansowym Andrew Kangiem, który przedstawił długoterminowy plan: wypłaty dywidend, rezerwy gotówkowe, zarządzanie długiem zamiennym, a w razie potrzeby nawet sprzedaż Bitcoinów – wszystko w służbie maksymalizacji wartości Bitcoina na akcję.

Zwykłe akcje Strategy (MSTR) spadły o 4% do zamknięcia na poziomie 112,53 USD, co odzwierciedla szerszy pesymizm dotyczący ograniczeń finansowych spółki. Kolejnym punktem obserwacyjnym jest to, czy STRC odbije w stronę nominału – czy też Strategy sięgnie po inne narzędzia pozyskiwania kapitału, by nadal powiększać swoje zasoby BTC.