Rendimenti Treasury USA salgono, Fed potrebbe mantenere tassi alti più a lungo

I rendimenti dei Treasury USA, soprattutto quelli a due anni, hanno superato il 4,1% il 9 giugno, mettendo in dubbio l’idea che la Federal Reserve stia per tagliare presto i tassi. Gli operatori di mercato vedono ora una probabilità crescente che la Fed possa interrompere il ciclo o addirittura aumentare ulteriormente i tassi entro l’anno, spinta da dati economici più robusti del previsto e dai persistenti rischi inflazionistici.

I trader sottolineano i recenti report che mostrano un mercato del lavoro solido e indici di inflazione core che non si sono ancora sufficientemente ridotti per giustificare un allentamento della politica monetaria. Questo ha acceso il dibattito sulla necessità di mantenere una linea restrittiva o di modificarla, soprattutto in vista del possibile insediamento di Kevin Warsh come presidente della Fed. Alcuni temono che l’approccio di Warsh possa ritardare una risposta tempestiva all’inflazione nel caso in cui le pressioni sui prezzi aumentassero nuovamente.

Un’altra prospettiva emerge dagli strateghi obbligazionari, secondo cui il tasso di interesse neutrale – cioè quello che non stimola né frena l’inflazione – potrebbe essere più elevato di quanto il mercato supponesse in passato. Se così fosse, sarebbe necessaria una revisione dell’intera curva dei rendimenti dei Treasury, che influisce sui tassi di prestito, sui costi di finanziamento e, in ultima analisi, sull’economia più ampia.

I mercati analizzeranno con attenzione i prossimi dati sull’inflazione e sull’occupazione insieme all’andamento dei prezzi dell’energia per individuare eventuali cambi di tendenza. Considerata la recente enfasi della Fed sulla “dipendenza dai dati”, questi numeri avranno un impatto significativo sulle aspettative dei tassi. In particolare, gli investitori in criptovalute dovrebbero monitorare con attenzione questi rendimenti. Rendimenti Treasury più alti tendono ad attrarre capitali lontano da asset più rischiosi come le criptovalute, offrendo rendimenti più sicuri e più elevati nei mercati tradizionali.

Un livello chiave da osservare è se i rendimenti a due anni rimarranno stabilmente sopra il 4%, un indizio che potrebbe mettere sotto pressione i rialzisti crypto indicando un prolungato periodo di politica monetaria restrittiva con costi di indebitamento più elevati. La traiettoria attuale del mercato obbligazionario suggerisce che il percorso dei tassi della Fed rimane incerto, ma con una probabilità crescente che resti restrittivo più a lungo di quanto molti aspettassero poche settimane fa.

Gli investitori devono prepararsi a una volatilità potenzialmente elevata in corrispondenza delle principali uscite di dati nelle prossime settimane, mentre sia il mercato dei Treasury sia la Fed valutano come gestire l’inflazione persistente senza far precipitare l’economia in recessione.