Леопольд Ашенбреннер, бывший исследователь OpenAI, ставший управляющим хедж-фондом, обозначил масштабный сдвиг в том, как институциональный капитал оценивает сектор ИИ. Его фирма Situational Awareness LP в последней отчетности 13F раскрыла короткую позицию по сектору полупроводников на сумму $8,46 млрд. Фонд делает крупную ставку против таких гигантов индустрии, как Nvidia, Broadcom и AMD, одновременно переходя к длинным позициям в акциях майнеров, таких как CleanSpark, Riot Platforms, Applied Digital и IREN.
Стратегия строится на тезисе об инфраструктурном арбитраже. Ашенбреннер утверждает, что рынок переоценил производителей оборудования – тех, кто «продает лопаты», – и недооценил компании, которые уже владеют физическими мощностями и инфраструктурой дата-центров, необходимых для запуска крупномасштабных моделей ИИ. Открывая короткие позиции по производителям чипов, он фактически хеджирует риски охлаждения спроса на оборудование, в то время как его длинные позиции по майнерам являются ставкой на дефицит высокомощных энергетических и вычислительных ресурсов.
Прошлое Ашенбреннера добавляет интриги этой сделке. После ухода из OpenAI в 2024 году он написал широко обсуждаемое эссе, в котором предсказал появление AGI к 2030 году, назвав создание физической инфраструктуры определяющей инвестицией десятилетия. Его фонд, собравший $13,7 млрд менее чем за два года, теперь проверяет эту теорию на практике с портфелем, который явно отдает предпочтение энергоемким майнерам, а не кремниевым гигантам, доминировавшим на рынке последние два года.
Масштаб пут-опционов поражает. Имея $2 млрд вложений в ETF VanEck Semiconductor и $1,6 млрд против одной только Nvidia, фонд готов к значительной коррекции в секторе чипов. Если цикл спроса на ИИ-оборудование выйдет на плато или узкие места в цепочках поставок будут устранены, эти короткие позиции могут принести огромную прибыль. И наоборот, успех его длинных позиций по майнерам зависит от их способности переориентировать существующую энергетическую инфраструктуру на работу дата-центров для ИИ.
Трейдерам следует следить за предстоящими квартальными отчетами Nvidia и более широким индексом полупроводников на предмет признаков сжатия маржи. Любой намек на замедление капитальных затрат на ИИ-оборудование, вероятно, станет основным катализатором для реализации короткой стратегии Ашенбреннера. Внимательно следите за динамикой цен в майнинговом секторе, поскольку эти акции теперь фактически торгуются как прокси-инструменты для оценки мощностей ИИ-инфраструктуры, а не просто как производные от цены BTC.
Фонд Леопольда Ашенбреннера ставит против чипов и скупает майнеров
Хедж-фонд с капиталом $13,7 млрд открыл крупные позиции в акциях майнинговых компаний, одновременно играя на понижение акций производителей полупроводников. Стратегия основана на убеждении, что майнеры обладают инфраструктурой, необходимой для развития ИИ.