Леопольд Ашенбреннер, колишній дослідник OpenAI, а нині керівник хедж-фонду, вказує про масштабні зміни у поглядах інституційного капіталу на сектор штучного інтелекту. Його фонд Situational Awareness LP у звіті за формою 13F розкрив короткі позиції на суму $8,46 млрд проти сектору напівпровідників. Фонд робить агресивні ставки проти таких гігантів, як Nvidia, Broadcom та AMD, одночасно нарощуючи довгі позиції в акціях криптомайнерів, зокрема CleanSpark, Riot Platforms, Applied Digital та IREN.
Стратегія базується на тезі інфраструктурного арбітражу. Ашенбреннер стверджує, що ринок переоцінив виробників обладнання – компанії, що продають «лопати» для ШІ, – тоді як недооцінив тих, хто вже володіє фізичними потужностями та енергетичною інфраструктурою, необхідною для роботи великих моделей. Шортячи виробників чипів, він хеджує ризики охолодження попиту на залізо, тоді як довгі позиції в майнерах є ставкою на дефіцит енергії та обчислювальних ресурсів.
Бекграунд Ашенбреннера додає цій угоді особливого контексту. Після звільнення з OpenAI у 2024 році він опублікував есе, де прогнозував появу AGI до 2030 року, називаючи розбудову фізичної інфраструктури головною інвестиційною можливістю десятиліття. Його фонд, що залучив $13,7 млрд менш ніж за два роки, тепер втілює цю теорію в життя, віддаючи перевагу енергоємним криптомайнерам перед кремнієвими гігантами, які домінували на ринку останні два роки.
Масштаб опціонів «пут» вражає. Маючи $2 млрд експозиції на ETF VanEck Semiconductor та $1,6 млрд проти самої Nvidia, фонд готується до суттєвої корекції в секторі чипів. Якщо цикл попиту на обладнання для ШІ досягне плато або якщо вузькі місця в ланцюгах постачання зникнуть, ці короткі позиції можуть принести значний прибуток. Успіх його довгих позицій у майнерах залежатиме від їхньої здатності перепрофілювати наявну енергетичну інфраструктуру під дата-центри для ШІ.
Трейдерам варто стежити за квартальними звітами Nvidia та індексом напівпровідників на предмет ознак стиснення маржі. Будь-який ознака про уповільнення капітальних витрат на обладнання для ШІ, ймовірно, стане головним каталізатором для реалізації шорт-тези Ашенбреннера. Уважно спостерігайте за динамікою акцій майнінгових компаній, оскільки вони тепер фактично торгуються як проксі-активи для оцінки потужностей ШІ-інфраструктури, а не лише як похідні від ціни біткоїна.
Фонд Леопольда Ашенбреннера на $13,7 млрд ставить проти чипів
Хедж-фонд, що спеціалізується на ШІ, відкрив великі позиції в акціях криптомайнерів, одночасно відкривши короткі позиції щодо виробників чипів. Стратегія фонду базується на тезі, що майнери володіють фізичною інфраструктурою, необхідною для розвитку ШІ.