UniCredit выразил опасения по поводу способности Европы справиться с кризисом, связанным с крипто-банками, в рамках действующей нормативной базы Markets in Crypto-Assets (MiCA). Итальянский банковский гигант отметил структурные уязвимости в правилах страхования депозитов Европейского Союза, предупреждая, что они могут оказаться несовершенными при возникновении ликвидностных шоков у крупного эмитента стейблкоинов.
В отличие от США, где страхование депозитов почти полностью покрывает резервные аккаунты стейблкоинов, находящиеся в банках, европейская система ограничивает защиту суммой €100,000 на одного вкладчика. UniCredit отметил, что этот лимит вряд ли сможет поглотить стресс от значительных резервов, обеспечивающих цифровые валюты, что потенциально подвергает финансовые институты серьёзным рискам неплатежеспособности.
MiCA, полный запуск которого намечен на этот год, призван внедрить единый регуляторный режим для криптоактивов в Евросоюзе. Однако покрытие страхования депозитов остаётся фрагментированным и, как правило, менее всеобъемлющим, чем в США. Этот раскол стал ключевым фактором на фоне растущего внимания к резервам стейблкоинов, размещённым в традиционных банках.
Недавние рыночные потрясения показали, что провайдеры стейблкоинов часто используют банковских партнёров для хранения крупных ликвидных резервов, что усиливает взаимосвязанные риски между криптой и традиционной финансовой системой. Если такой банк столкнётся с банкротством, европейские инвесторы могут не получить полное возмещение своих депозитов, в отличие от американских вкладчиков, защищённых Федеральной корпорацией по страхованию депозитов (FDIC) и аналогичными мерами.
MiCA требует от эмитентов стейблкоинов поддерживать резервные активы в размере, равном токенам в обращении, чтобы гарантировать выкуп. Предупреждение UniCredit выявляет потенциальную нормативную «слепую зону»: необходимость убедиться, что банки-держатели резервов устойчивы либо что вкладчики надёжно защищены от последствий подобных шоков.
Трейдерам и управляющим рисками рекомендуется следить за тем, как регуляторы ЕС будут устранять этот разрыв в защите. Европейское банковское управление и Европейское управление по ценным бумагам и рынкам планируют провести консультации по схемам страхования депозитов и правилам хранения криптоактивов в третьем квартале. Это может привести к усилению существующих рамок или введению дополнительных мер по резервам стейблкоинов.
На данный момент участникам рынка следует учитывать пробел в страховом покрытии в своих моделях рисков, особенно тем, кто связан с евро-стейблкоинами. Несмотря на то, что MiCA направлен на повышение прозрачности и единообразия, отсутствие надёжной защиты депозитов может ограничивать доверие инвесторов и капиталовложения в условиях серьёзного стресса крипто-банковской системы.
Стабильность зависит не только от многоуровневого регулирования, но и от решения вопросов фрагментации страховых лимитов в ЕС до даты вступления MiCA в силу. Следующие изменения в нормативной базе будут иметь решающее значение и могут повлиять на оценки стейблкоинов и премии за банковские риски в ближайшее лето.
UniCredit предупреждает о рисках покрытия депозитов по MiCA в кризисе крипто-банков
UniCredit указывает на возможную недостаточность европейской схемы страхования депозитов по MiCA для покрытия рисков крупных резервов стейблкоинов, что может усугубить кризис в крипто-банках.