Традиційні гравці фінансового ринку відкрито бажають невдачі Strategy – публічної компанії, що володіє Bitcoin і раніше відомої як MicroStrategy. Головна причина доволі проста: вони не сприймають bitcoin.
Таку оцінку дав Нейт Джераці, генеральний директор Novadius Wealth Management, який 4 червня звернув увагу на те, чого раніше не бачив. Інвестори з Уолл-стріт відкрито і явно сподіваються на невдачу компанії. Перелік претензій довгий – це і скепсис щодо самого Bitcoin, стратегія накопичення з великим кредитним плечем, відома керівна особа Майкла Сейлора, а також питання дотримання регуляторних вимог. Але аналітик з ETF Bloomberg Ерік Балчуняс виділив головне. Він пояснив, що основним драйвером є неприязнь до bitcoin. Цей актив викликає у традиційних фінансистів емоції, які рідко зустрічаються в інших сегментах ринку.
Нещодавній продаж bitcoin компанією Strategy лише загострив увагу. Компанія повідомила про зменшення своїх позицій, що одразу спричинило дискусії щодо життєздатності стратегії, побудованої на позикових коштах для купівлі та утримання BTC. Оскільки Strategy фактично є важелевим проксі для bitcoin – ринкова вартість компанії невідмінно пов’язана з оцінкою основного активу – кожен її крок стає голосуванням за Bitcoin.
Ця ситуація створює незвичну систему стимулів. Для хедж-фондів та інституційних інвесторів, які скептично ставляться до криптовалют, крах Strategy був би доказом того, що біткоїн як інвестиція не працює у великих масштабах. Публічна компанія з довершеним балансом і досвідченим керівництвом, яка ставить на картку все через накопичення bitcoin, а потім зазнає невдачі, стала б сильною контраргументацією для прихильників BTC. Не дивно, що вони пильно стежать за ознаками ослаблення.
Цей конфлікт відображає глибокий розподіл у світі інституційних фінансів. Старші менеджери з управління капіталом і традиційні хедж-фонди вважають bitcoin спекулятивним надлишком, засобом розкрутки для роздрібних інвесторів, а не фундаментальною цінністю. Ставка Strategy – що bitcoin зростатиме швидше за вартість капіталу – кидає виклик цій догмі. Якщо компанія зможе принести багаторічний прибуток, який перевищить порівнянні позиції з акціями, це підтвердить концепцію, яку багато традиційних інвесторів відкидають з принципу. Якщо ж вона зазнає краху під тиском важеля, це доведе правоту скептиків.
Для трейдерів, які тримають bitcoin або розглядають Strategy як інвестиційний інструмент, ситуація стала більш складною. Варто звернути увагу на наступний звіт про прибутки Strategy та будь-які додаткові дані про коефіцієнти важеля і вартість позик. Якщо компанія протримає позицію в BTC під час тривалого медвежого ринку або використає ралі для збільшення резервів, це нейтралізує песимістичні прогнози. У разі ж примусових продажів ситуація швидко зміниться і всі ставки будуть переглянуті.
Скептицизм Уолл-стріт щодо Bitcoin посилює надії на провал Strategy
Сумніви з боку Уолл-стріт щодо біткоїна підсилюють бажання деяких інвесторів, щоб MicroStrategy зазнала невдачі через занепокоєння щодо біткоїна та стратегії компанії. Це відображає загальне неприйняття біткоїна у традиційних фінансах.