Los actores de las finanzas tradicionales abiertamente desean que Strategy, el tenedor público de bitcoin anteriormente conocido como MicroStrategy, fracase; y la razón principal no es complicada: odian el bitcoin.
Esa es la opinión de Nate Geraci, director ejecutivo de Novadius Wealth Management, quien el 4 de junio indica algo que dijo nunca haber visto antes. Los inversores de Wall Street esperan abiertamente y de manera visible que la empresa fracase. La lista de quejas es larga: escepticismo hacia el bitcoin en sí, la estrategia de acumulación con alto apalancamiento de Strategy, el liderazgo prominente de Michael Saylor y preocupaciones regulatorias. Pero el analista de ETF de Bloomberg, Eric Balchunas, fue directo: el principal motor es el resentimiento hacia el bitcoin. Es un activo que provoca en algunos en las finanzas tradicionales una intensidad rara vez vista en otros mercados.
La reciente venta de bitcoin de Strategy solo ha intensificado el escrutinio. La empresa reveló que había reducido sus posiciones, generando debates inmediatos sobre la sostenibilidad de una estrategia basada en dinero prestado para comprar y mantener BTC. Dado que Strategy funciona esencialmente como un proxy apalancado de bitcoin – el valor de la compañía está intrínsecamente ligado a cómo el mercado valora el activo subyacente – cada movimiento se convierte en un referéndum sobre el propio bitcoin.
Esta dinámica crea una estructura de incentivos inusual. Para los fondos de cobertura e inversores institucionales escépticos con respecto a las criptomonedas, un colapso de Strategy serviría como prueba empírica de que la tesis de bitcoin no funciona a gran escala. Una empresa pública con un balance sofisticado y un operador probado apostando todo a la acumulación de bitcoin, y que luego fracasa, sería una poderosa contra-narrativa al mercado alcista. No es sorprendente que estén atentos en busca de indicios de debilidad.
La tensión refleja una división profunda en las finanzas institucionales. Los gestores de patrimonio tradicionales y los fondos de cobertura ven bitcoin como una especulación excesiva, un vehículo de hype minorista más que un valor fundamental. La apuesta de Strategy – que bitcoin crecerá más rápido que el costo de capital – desafía directamente esa ortodoxia. Si la compañía tiene éxito y genera retornos multianuales que superan a las posiciones en acciones comparables, valida una tesis que muchos inversores tradicionales han rechazado por principio. Si fracasa debido al apalancamiento, les da la razón.
Para los traders que poseen bitcoin o consideran Strategy como vehículo de exposición, el panorama se ha vuelto más ruidoso. Se debe observar el próximo reporte de ganancias de Strategy y cualquier información adicional sobre ratios de apalancamiento y costos de préstamos. Si la empresa puede mantener su posición en bitcoin durante un mercado bajista prolongado o usar rallies para incrementar reservas, neutraliza la tesis bajista. Si se ve forzada a vender, todo cambia rápidamente.
El escepticismo de Wall Street alimenta esperanzas de fracaso para MicroStrategy
El escepticismo de Wall Street hacia Bitcoin lleva a algunos inversores a desear que MicroStrategy fracase, debido a preocupaciones sobre Bitcoin y la estrategia de la empresa. Esto refleja un rechazo más amplio del Bitcoin en las finanzas tradicionales.