Le Japon fait face au risque de hausses agressives des taux d’intérêt si les responsables politiques ne réagissent pas rapidement à l’inflation alimentée par la guerre en Iran. Makoto Sakurai, ancien membre du conseil de la Banque du Japon (BOJ), a averti que l’inflation à la consommation pourrait s’accélérer jusqu’à 3,5 % à l’automne. Il a souligné la formation croissante de bulles sur les marchés boursier et immobilier, mettant en garde contre le risque que la banque centrale répète les erreurs de politique qui ont conduit à des décennies de stagnation économique au Japon.
Le BOJ maintient son taux directeur à court terme à seulement 0,75 %, malgré une inflation dépassant sa cible de 2 % depuis quatre années consécutives. Les traders évaluent actuellement à 80 % la probabilité d’une hausse de 25 points de base, portant le taux à 1,0 %, lors de la réunion de juin. Sakurai a noté que le maintien des coûts d’emprunt trop bas trop longtemps augmente seulement le risque de hausses de taux plus violentes par la suite. Il a ajouté qu’une stagflation sera pratiquement inévitable au troisième trimestre 2026 en raison de la pression croissante sur les prix de l’énergie.
Le contexte économique japonais demeure fragile. Bien que le PIB ait cru de 2,1 % annualisé au premier trimestre 2026, le rythme commence déjà à ralentir. La hausse des coûts du carburant et les perturbations dans les chaînes d’approvisionnement comprimeraient les marges des entreprises, tandis que la pénurie de main-d’œuvre pousse les salaires à la hausse. La faiblesse persistante du yen a également contraint la banque centrale à intervenir directement sur le marché des changes, en vendant des dollars pour soutenir la monnaie locale.
Sakurai a établi un parallèle avec la fin des années 1980, lorsque le BOJ avait maintenu une politique monétaire accommodante malgré la flambée des prix des actifs. Ce délai a gonflé une bulle massive, et le cycle sévère de resserrement qui a suivi l’a éclatée, entraînant 30 ans de stagnation économique. Avec l’indice Nikkei à des niveaux élevés, le risque d’une répétition du scénario pèse lourdement sur les traders macro.
Pour les marchés mondiaux et les traders crypto, un changement brutal de politique monétaire japonaise pourrait déclencher un reflux rapide du yen carry trade, impactant directement la liquidité mondiale. Les acteurs du marché doivent suivre de près la décision de politique du BOJ en juin ainsi que toute nouvelle intervention sur la devise, qui serviront d’indicateurs clés pour les flux mondiaux de capitaux.
Le BOJ risque des hausses agressives des taux en raison de l’inflation liée à la guerre en Iran
Un ancien membre du BOJ avertit que l’inflation pourrait atteindre 3,5 % à l’automne à cause du conflit en Iran. Cela pourrait forcer le Japon à relever fortement ses taux et accroître les risques de stagnation économique.