CME poursuit la CFTC pour l'approbation des perpetual futures Bitcoin

Le groupe CME prévoit de traîner la Commodity Futures Trading Commission devant les tribunaux pour avoir approuvé les contrats à terme perpétuels sur Bitcoin, intensifiant un conflit qui pourrait déterminer la manière dont l'un des produits dérivés à la croissance la plus rapide de la crypto est réglementé aux États-Unis.

Terry Duffy, directeur général du CME, a déclaré le 17 juin sur l'émission Fast Money de CNBC que l'opérateur de la Bourse de Chicago déposera une plainte le 19 juin. Son argument est sans détour : les contrats à terme perpétuels ne devraient pas du tout être traités comme des contrats à terme. Selon sa lecture de la loi Dodd-Frank, ils relèvent de la catégorie des swaps, un classement qui les placerait sous un cadre réglementaire et de négociation différent.

Ce litige est important car l'approbation par la CFTC du produit de contrats à terme perpétuels sur Bitcoin de Kalshi en mai était la première du genre aux États-Unis. Kalshi a depuis élargi l'offre à d'autres cryptomonnaies, offrant un nouveau type d'exposition crypto à effet de levier sur une plateforme réglementée, sans date d'expiration. Cette structure est depuis longtemps populaire offshore, où les traders peuvent conserver des positions indéfiniment tant qu'ils respectent les exigences de marge.

Duffy a également évoqué les relations de licence du CME avec les fournisseurs d'indices de référence, arguant que si les contrats perpétuels sont classés comme swaps, ils devraient finalement être cotés via le système du CME. Cela donnerait à la Bourse un rôle de gardien puissant sur la manière dont ces produits sont mis sur le marché, même si de nouvelles plateformes cherchent à élargir l'accès en dehors du complexe traditionnel des contrats à terme.

La plainte ouvre un nouveau front entre la CFTC et les acteurs historiques des dérivés, à un moment où la position du régulateur évolue. Le président de la CFTC, Michael Selig, a récemment déclaré dans la même émission que les contrats à terme réglementés sans date d'expiration devraient être autorisés aux États-Unis sous une surveillance appropriée. Ce commentaire suggère que l'agence est plus ouverte à ce produit que le CME ne veut l'accepter, et prépare un test juridique pour déterminer où les contrats perpétuels se situent dans la loi fédérale.

Duffy, qui doit quitter ses fonctions en mars prochain, a déclaré qu'il soulevait la question auprès du conseil d'administration du CME depuis huit mois et qu'il est prêt à se battre. Les traders surveilleront le dépôt du 19 juin pour connaître la théorie juridique exacte, le tribunal choisi et savoir si l'affaire tente de bloquer toute expansion supplémentaire des contrats perpétuels crypto pendant que la bataille judiciaire se déroule.