CME spant rechtszaak aan tegen CFTC om BTC perpetuals

CME Group is van plan de Commodity Futures Trading Commission voor de rechter te dagen vanwege haar goedkeuring van Bitcoin-perpetual futures, waarmee een strijd escaleert die kan bepalen hoe een van de snelst groeiende crypto-derivaten in de VS wordt gereguleerd.

Terry Duffy, CEO van CME, zei op 17 juni in het CNBC-programma Fast Money dat de beursuitbater uit Chicago op 19 juni een rechtszaak zal aanspannen. Zijn argument is bondig: perpetual futures mogen helemaal niet als futures worden behandeld. Volgens zijn uitlezing van de Dodd-Frank Act vallen ze onder de categorie swaps, een classificatie die ze onder een ander regelgevend en handelskader zou plaatsen.

Het geschil is van belang omdat de goedkeuring door de CFTC van Kalshi's Bitcoin-perpetual futuresproduct in mei de eerste in zijn soort in de VS was. Kalshi heeft het aanbod inmiddels uitgebreid naar andere cryptovaluta, waarmee een nieuw type hefboompositie in crypto in een gereguleerde omgeving zonder vervaldatum wordt geïntroduceerd. Die structuur is al lang populair in het buitenland, waar handelaren posities onbeperkt kunnen aanhouden zolang ze aan de marginvereisten voldoen.

Duffy wees ook op de licentieovereenkomsten van CME met benchmarkaanbieders, met het argument dat als perpetuele contracten als swaps worden geclassificeerd, ze uiteindelijk via het systeem van CME genoteerd moeten worden. Dat zou de beurs een krachtige poortwachtersrol geven over hoe dergelijke producten op de markt worden gebracht, zelfs terwijl nieuwere platforms de toegang buiten het traditionele futurescomplex proberen te vergroten.

De rechtszaak opent een nieuw front tussen de CFTC en gevestigde derivatenspelers op een moment dat de houding van de toezichthouder verschuift. CFTC-voorzitter Michael Selig zei onlangs in hetzelfde programma dat gereguleerde futures zonder vervaldatum in de VS onder adequaat toezicht moeten worden toegestaan. Die opmerking suggereert dat het agentschap meer openstaat voor het product dan CME bereid is te accepteren, en het zet een juridische test op touw over waar perpetuals in de federale wet passen.

Duffy, die in maart volgend jaar aftreedt, zei dat hij het onderwerp al acht maanden bij de raad van bestuur van CME aan de orde stelt en klaar is om te vechten. Handelaars zullen de indiening van 19 juni in de gaten houden voor de exacte juridische theorie, de gekozen rechtszaal en of de zaak probeert verdere uitbreiding van perpetuele cryptocontracten te blokkeren terwijl de rechtszaak loopt.