CME pozywa CFTC w sprawie zgody na Bitcoin perpetual futures

CME Group planuje skierować sprawę przeciwko Commodity Futures Trading Commission do sądu w związku z jej zgodą na Bitcoin perpetual futures, eskalując spór, który może ukształtować sposób regulacji jednego z najszybciej rosnących instrumentów pochodnych w crypto w USA.

Terry Duffy, prezes CME, powiedział w CNBC w programie Fast Money 17 czerwca, że operator giełdy z Chicago złoży pozew 19 czerwca. Jego argument jest prosty: perpetual futures w ogóle nie powinny być traktowane jak futures. W jego interpretacji ustawy Dodd-Frank należą do kategorii swapów, co oznaczałoby inny reżim regulacyjny i handlowy.

Spór ma znaczenie, ponieważ zgoda CFTC na Bitcoin perpetual futures Kalshi w maju była pierwszą taką decyzją w USA. Kalshi od tego czasu rozszerzyło ofertę na inne kryptowaluty, wprowadzając na regulowany rynek nowy rodzaj lewarowanej ekspozycji na crypto bez daty wygaśnięcia. Taka konstrukcja od dawna była popularna poza USA, gdzie traderzy mogą utrzymywać pozycje bezterminowo, o ile spełniają wymagania dotyczące depozytu zabezpieczającego.

Duffy wskazał też na relacje licencyjne CME z dostawcami benchmarków i argumentował, że jeśli kontrakty perpetualne zostaną zaklasyfikowane jako swapy, ostatecznie musiałyby być notowane przez system CME. Dałoby to giełdzie silną rolę strażnika dostępu do rynku w sposobie wprowadzania takich produktów, nawet gdy nowsze platformy próbują rozszerzać dostęp poza tradycyjny kompleks kontraktów futures.

Pozew otwiera nowy front między CFTC a dotychczasowymi graczami na rynku instrumentów pochodnych w momencie, gdy stanowisko regulatora się zmienia. Przewodniczący CFTC Michael Selig powiedział niedawno w tym samym programie, że regulowane futures bez terminu wygaśnięcia powinny być dozwolone w USA pod odpowiednim nadzorem. Ten komentarz wskazuje, że agencja jest bardziej otwarta na ten produkt, niż chce to zaakceptować CME, i przygotowuje test prawny dotyczący tego, gdzie perpetuals mieszczą się w prawie federalnym.

Duffy, który ma odejść ze stanowiska w marcu przyszłego roku, powiedział, że podnosił tę kwestię przed radą CME od ośmiu miesięcy i jest gotów do walki. Traderzy będą śledzić dokument z 19 czerwca pod kątem dokładnej argumentacji prawnej, wybranego sądu oraz tego, czy sprawa ma próbować zablokować dalszą ekspansję perpetual crypto contracts, gdy batalia sądowa będzie się toczyć.