CME fa causa alla CFTC per i perpetual su Bitcoin

Il CME Group ha in programma di portare in tribunale la Commodity Futures Trading Commission per la sua approvazione dei futures perpetui su Bitcoin, intensificando una battaglia che potrebbe definire come uno dei derivati crypto in più rapida crescita verrà regolamentato negli Stati Uniti.

Terry Duffy, amministratore delegato del CME, ha dichiarato il 17 giugno durante il programma Fast Money di CNBC che l'operatore del Chicago Exchange presenterà una causa il 19 giugno. Il suo argomento è netto: i perpetual futures non dovrebbero essere affatto trattati come futures. Secondo la sua interpretazione del Dodd-Frank Act, rientrano nella categoria degli swap, una classificazione che li sottoporrebbe a un diverso quadro normativo e di negoziazione.

La questione è rilevante perché l'approvazione da parte della CFTC del prodotto di futures perpetui su Bitcoin di Kalshi a maggio è stata la prima del genere negli Stati Uniti. Kalshi ha poi esteso l'offerta ad altre criptovalute, introducendo un nuovo tipo di esposizione cryptoleverata in un contesto regolamentato senza data di scadenza. Questa struttura è da tempo popolare all'estero, dove i trader possono mantenere posizioni a tempo indeterminato purché rispettino i requisiti di margine.

Duffy ha anche sottolineato i rapporti di licenza del CME con i fornitori di benchmark, sostenendo che se i contratti perpetui venissero classificati come swap, dovrebbero essere quotati attraverso il sistema CME. Ciò darebbe alla borsa un ruolo di gatekeeping significativo su come tali prodotti vengono immessi sul mercato, anche mentre piattaforme più recenti cercano di ampliare l'accesso al di fuori del complesso dei futures tradizionali.

La causa apre un nuovo fronte tra la CFTC e gli operatori di derivati tradizionali in un momento in cui la posizione del regolatore sta cambiando. Il presidente della CFTC Michael Selig ha recentemente dichiarato nello stesso programma che i futures regolamentati senza scadenza dovrebbero essere consentiti negli Stati Uniti sotto una supervisione adeguata. Questo commento suggerisce che l'agenzia è più aperta al prodotto di quanto il CME sia disposto ad accettare, e crea un test legale su dove i perpetual si inseriscano nella legge federale.

Duffy, che lascerà l'incarico a marzo del prossimo anno, ha affermato di aver sollevato la questione con il consiglio di amministrazione del CME per otto mesi ed è pronto a combattere. I trader osserveranno la presentazione del 19 giugno per la teoria giuridica esatta, il foro prescelto e se il caso tenterà di bloccare un'ulteriore espansione dei contratti perpetui crypto durante lo svolgimento del processo.