Analisten van JPMorgan waarschuwen dat de termijn voor het Congres om de baanbrekende Clarity for Payment Stablecoins Act te stemmen snel afloopt. Met de wetgevende agenda die krapper wordt richting de verkiezingen, ondervindt de wet ernstige hindernissen op Capitol Hill die het proces jaren kunnen stilzetten.
De belangrijkste blokkade is een conflict over stablecoin-rendementen. Wall Street en crypto-bedrijven willen producten met opbrengsten kunnen aanbieden, maar toezichthouders en sommige wetgevers vrezen dat dit de grens tussen stablecoins en traditionele bankdeposito’s doet vervagen. Dit conflict is een cruciaal knelpunt geworden dat het hele marktstructuurpakket dreigt te vernietigen.
Onder leiding van Nikolaos Panigirtzoglou wijst het JPMorgan-onderzoeksteam op de aanhoudende regulatoire onzekerheid die institutionele adoptie in de VS belemmert. Terwijl andere rechtsgebieden zoals de Europese Unie hun MiCA-kader al hebben geïmplementeerd, blijft de VS vastzitten in een regulatoir niemandsland. Deze vertraging plaatst Amerikaanse bedrijven op een concurrentienadeel doordat kapitaal naar duidelijkere jurisdicties verhuist.
Het is berucht moeilijk om grote financiële wetgeving aan te nemen in een verkiezingsjaar. Het Congres heeft een volle agenda en partijdige meningsverschillen over consumentenbescherming en staats- versus federale regelgevende bevoegdheden verergeren het deadlock. Als de Clarity Act deze zittingsperiode niet doorgaat, moet het hele wetgevende proces volgend jaar onder een nieuw Congres opnieuw beginnen, waarmee maanden van tweepartijonderhandelingen worden tenietgedaan.
Voor handelaren staan er veel op het spel. Als het wetsvoorstel niet wordt aangenomen, blijft de Amerikaanse stablecoinmarkt onder het ad-hoc handhavingsbeleid van de SEC, waardoor institutioneel kapitaal buitenspel komt te staan. Marktdeelnemers doen er goed aan de aanstaande hoorzittingen in de Senaatscommissie voor Bankwezen en eventuele compromisvoorstellen over stablecoin-rendementen goed te volgen vóór de zomerpauze.
JPMorgan waarschuwt: tijd dringt voor Amerikaanse crypto-wetgeving
JPMorgan waarschuwt dat de Clarity Act grote wettelijke obstakels ondervindt. Discussies over stablecoin-rendementen vormen een belangrijke belemmering voor het aannemen van crypto marktstructuur regelgeving.