В то время как Конгресс обсуждает Clarity Act, направленный на упрощение регулирования криптовалют, растут опасения по поводу ослабления полномочий Комиссии по торговле товарными фьючерсами (CFTC) без усиления её возможностей. Аарон Кляйн, эксперт института Брукингса и давний аналитик крипторегулирования, в ходе недавней панельной дискуссии резко раскритиковал предлагаемый законопроект, отметив риски нормативных пробелов.
Кляйн отметил, что CFTC – ведомство, традиционно курирующее рынки деривативов и свопов, всё чаще привлекается к регулированию криптоактивов, но без необходимого финансирования и независимости для эффективного управления этим сегментом. «Дело не только в распределении юрисдикции», – пояснил он. – «Если не обеспечить CFTC дополнительным бюджетом, техническими экспертами и четким координационным механизмом, получится, что регуляторный каркас будет иметь зубы, но без силы.»
Clarity Act пытается разграничить полномочия SEC и CFTC в сфере цифровых активов, чтобы избежать дублирования функций. Однако Кляйн отметил, что без увеличения бюджета и институциональной автономии CFTC закон превратится в «регулирование без эффективного контроля». Текущий бюджет CFTC – около $300 млн в год, что значительно уступает бюджету SEC в $2,4 млрд, несмотря на то что объем рынка криптодеривативов за пиковые периоды прошлого года превысил $20 трлн.
С точки зрения рынка это означает, что трейдерам и институциональным участникам приходится ориентироваться в фрагментированной регуляторной среде, где неясность правоприменения может снижать ликвидность и тормозить инновации. Перекрывающиеся инициативы в Конгрессе лишь усиливают путаницу: одни законодатели настаивают на ведущей роли SEC, другие – на приоритетном статусе CFTC в вопросах деривативов.
Критика Кляйна касается и межведомственного взаимодействия, которое он называет «неуклюжим и недостаточным». Без формальных инструментов для быстрого разрешения споров о юрисдикции компании рискуют столкнуться с затяжными расследованиями и штрафами с обеих сторон. По его словам, действующая ситуация подрывает ту регуляторную ясность, которую недавно анонсировали как цель новых законодательных инициатив.
Запланированные на июнь слушания в Конгрессе позволят вновь всесторонне рассмотреть Clarity Act, а представители отрасли, скорее всего, потребуют увеличения финансирования CFTC наряду с законодательными мандатами. Трейдерам стоит внимательно следить за предложениями ключевых законодателей и ходом бюджетных переговоров, которые могут изменить баланс власти в регуляции.
От судьбы Clarity Act зависит не только себестоимость соответствия требованиям, но и структура рынка, а также условия использования кредитного плеча в торговле криптовалютными фьючерсами и опционами. Следующие 60 дней могут дать важные признаки о том, готов ли Вашингтон предоставить CFTC полные полномочия – или же рискует оставить стремительно растущий рынок деривативов без должного контроля.
Риски для надзора CFTC по крипте из-за Clarity Act, предупреждает эксперт Brookings
Аарон Кляйн предупреждает, что Clarity Act может привести к регуляции без должного контроля, подчеркивая необходимость расширения ресурсов и независимости CFTC для эффективного надзора за крипторынками.