Команда исследований цифровых активов Standard Chartered видит структурное преимущество, складывающееся в пользу Эфира, которое может привести пару ETH/BTC с текущего уровня 0.028 к отметке 0.04 к декабрю. Математически это означает превосходство Эфира над Биткоином более чем на 40%, даже если оба актива движутся в одном направлении.
Тезис опирается на фундаментальное различие в том, как компании с казначейством Биткоина и Эфира финансируют свою деятельность. Джеффри Кендрик, глава отдела исследований цифровых активов Standard Chartered, изложил позицию в недавней заметке для клиентов: фирмы, работающие с Биткоином, такие как MicroStrategy, полагаются на рост цены и привлечение капитала для покрытия операционных расходов. Компании, работающие с Эфиром, напротив, могут использовать доход от стейкинга – в настоящее время приносящий примерно 3% годовых – для генерирования постоянного дохода без ликвидации активов.
Кендрик назвал 2 июня потенциальной точкой перелома. Когда MicroStrategy объявила о продаже Биткоина на $2.5 млрд в тот день, более широкий рынок криптовалют пострадал, однако Эфир ясно превзошел Биткоин. Эта одна сессия произвела один из крупнейших движений в соотношении ETH/BTC в день падения Биткоина с 2024 года. Эфир ралли примерно на 5% против Биткоина с тех пор, согласно CoinDesk.
История генерирования наличности становится более ясной через антипример MicroStrategy. BitMine Immersion Technologies под председательством Тома Ли накопила $11 млрд Эфира без выпуска долга. Несмотря на наличие убытков по справедливой стоимости от этих активов, BitMine генерирует примерно $258 млн ежегодного дохода от стейкинга и ожидает, что годовые награды приблизятся к $300 млн через свою собственную платформу стейкинга MAVAN. Этот постоянный доход снижает давление на продажу при снижении цен или привлечение разбавляющего капитала.
Кендрик отметил, что BitMine и SharpLink Gaming торгуются с более низкими премиями к чистой стоимости активов, чем MicroStrategy, но этот разрыв в оценке может сократиться, если инвесторы начнут учитывать постоянный доход. Значимость продажи MicroStrategy, по его мнению, состояла не в размере самой сделки в $2.5 млн – пренебрежимо малом относительно общих активов – а в том, что она раскрыла экономические ограничения, с которыми сталкиваются компании с казначейством Биткоина.
Остается открытым вопрос, переоценит ли рынок Эфир относительно Биткоина на основе стейкинга. Трейдеры должны следить за парой ETH/BTC на предмет устойчивых прорывов выше 0.030 и мониторить квартальные объявления о доходах от стейкинга от крупных держателей Эфира. Постоянный поток дохода, подобный дивидендам, может перестроить то, как институциональные инвесторы взвешивают эти активы.
Эфир может превзойти Биткоин на 40% к концу года – Standard Chartered
Standard Chartered прогнозирует опережение Эфира над Биткоином более чем на 40% благодаря преимуществам стейкинга. Банк отмечает, что компании с казначейством Эфира генерируют постоянный доход, тогда как компании с казначейством Биткоина полагаются исключительно на рост цены.