Het digitale activasteam van Standard Chartered ziet een structureel voordeel dat in het voordeel van Ether werkt. Volgens hen kan de ETH/BTC-handelsratio stijgen van het huidige niveau van 0,028 naar 0,04 in december. Dit betekent dat Ether Bitcoin met meer dan 40% kan overtreffen, zelfs als beide activa dezelfde koersrichting volgen.
Deze voorspelling is gebaseerd op een fundamenteel verschil in de financieringswijze van Bitcoin- en Ether-treasurybedrijven. Geoffrey Kendrick, wereldwijd hoofd van digitale activa-onderzoek bij Standard Chartered, gaf dit recentelijk aan in een klantennota: Bitcoin-bedrijven zoals MicroStrategy zijn afhankelijk van prijsstijgingen en kapitaalverhogingen om hun operationele kosten te dekken. Ether-bedrijven kunnen daarentegen staking-inkomsten benutten – momenteel ongeveer 3% per jaar – om terugkerende opbrengsten te genereren zonder hun holdings te hoeven verkopen.
Kendrick noemde 2 juni als een mogelijk kantelpunt. Op die dag kondigde MicroStrategy een Bitcoin-verkoop van $2,5 miljard aan, wat een neerwaartse beweging in de bredere cryptomarkt veroorzaakte. Toch presteerde Ether toen duidelijk beter dan Bitcoin. Die enkele handelsdag leverde een van de grootste bewegingen op in de ETH/BTC-ratio op een dag dat Bitcoin kelderde sinds het begin van 2024. Sindsdien is Ether volgens CoinDesk ongeveer 5% gestegen ten opzichte van Bitcoin.
Het verhaal van terugkerende inkomsten wordt duidelijker als je kijkt naar het omgekeerde voorbeeld van MicroStrategy. BitMine Immersion Technologies, onder leiding van Tom Lee, bezit $11 miljard aan Ether zonder schulden uit te geven. Ondanks afwaarderingen op deze holdings genereert BitMine momenteel ongeveer $258 miljoen aan jaarlijkse staking-inkomsten en verwacht het dat deze jaarlijkse opbrengsten via het eigen staking-platform MAVAN rond de $300 miljoen zullen liggen. Die terugkerende opbrengsten verwijderen de druk om bij koerszwakte te verkopen of verwaterende kapitaalverhogingen te doen.
Kendrick merkte op dat BitMine en SharpLink Gaming tegen lagere premies op hun netto-actiefwaarde verhandeld worden dan MicroStrategy. Die waarderingskloof zou kunnen sluiten als beleggers de terugkerende inkomsten mee gaan rekenen in hun waardering. Voor hem lag de betekenis van MicroStrategy’s verkoop niet in de omvang van $2,5 miljoen – die is verwaarloosbaar ten opzichte van de totale holdings – maar in wat die transactie blootlegt over de economische beperkingen voor Bitcoin-treasurybedrijven.
De vraag is nog open of de markt Ether anders zal waarderen ten opzichte van Bitcoin vanwege het voordeel van staking-inkomsten. Traders worden aangeraden de ETH/BTC-ratio in de gaten te houden, vooral als die duurzaam boven 0,030 doorbreekt. Ook is het belangrijk om kwartaalupdates over staking-opbrengsten van grote Ether-houders te volgen. Een aanhoudende dividendachtige inkomstenstroom zou de wijze waarop institutionele beleggers deze activa beoordelen kunnen veranderen.
Ether kan Bitcoin met 40% overtreffen eind 2024, zegt Standard Chartered
Standard Chartered verwacht dat Ether beter presteert dan Bitcoin door het voordeel van staking-inkomsten. Ether treasurybedrijven genereren terugkerende opbrengsten, terwijl Bitcoin treasurybedrijven volledig afhankelijk zijn van prijsstijgingen.