Nansen verilerine göre, Ethereum geçtiğimiz hafta borsalardan 478 milyon dolarlık net çıkış kaydetti; bu rakam ortalama hızın yaklaşık beş katı. Arz tarafındaki bu tür bir hareket genellikle birikim yapıldığına işaret eder: yatırımcılar, satılabilecekleri borsalardan coin'lerini çekerler.
Ancak aynı veri seti bu yorumu karmaşıklaştırıyor. Nansen tarafından takip edilen en istikrarlı şekilde kârlı olan yatırımcıları temsil eden en iyi kâr-zarar cüzdanları, yedi günlük dönemde net 64 milyon dolarlık ETH sattı. Hyperliquid perpetual futures platformunda, akıllı yatırımcı hesapları 38 milyon dolarlık net kısa pozisyon tutarken, balina cüzdanları buna 21 milyon dolarlık net kısa pozisyon daha ekledi. Bunlar, piyasanın bilgili olarak kabul ettiği gruplardır ve onların şüpheciliği önemlidir.
Bu farklılaşma, bilinen bir gerilimi vurguluyor: arzın sıkılaşması ile azalan güven arasındaki çelişki. ETH, bu yıl Bitcoin'e karşı oldukça zayıf bir performans sergiledi. ETH/BTC oranı 0,029 seviyelerinde seyrediyor ve Bitcoin'in %26,2'lik düşüşüne kıyasla yılbaşından bu yana %37,1 geriledi. Haziran ayındaki 0,025'lik dipten yaşanan sıçrama, geçmişteki Ethereum liderliğindeki rallilerden önceki seviyeleri geri kazanamadı.
Citi'nin Mart 2026 senaryo çalışması, 12 aylık görünüm için geniş bir aralık sunuyor. Temel senaryo 3.175 dolar civarında yer alırken; boğa senaryosu, son kullanıcı talebinin önemli ölçüde güçlenmesi durumunda 4.488 dolara ulaşıyor. Resesyon senaryosu ise 1.198 dolarda kalıyor. Bu aralık, Ethereum'un kısa vadeli seyrinin, halihazırda devam eden arz sıkılaşmasının üzerine ne kadar gerçek talep geleceğine bağlı olduğunu gösteriyor.
ABD'deki spot ETH ETF'leri, 6 Temmuz'dan 10 Temmuz'a kadar 84,3 milyon dolar çekti; bu, Haziran sonundaki zayıflık döneminden sonraki ilk net pozitif hafta oldu. Bu giriş, yaklaşık 45.000 ETH'ye denk geliyor. Nansen'in bildirdiği 255.000 ETH'lik borsa çıkışı ise bunun neredeyse altı katıydı. Ancak Farside Investors'a göre, ETF akışları 13 Temmuz'da tekrar 15,4 milyon dolarlık bir çıkışa döndü ve bu da kurumsal talebin henüz kalıcı olmadığını vurguluyor.
Ethereum'un piyasa değerine oranla 478 milyon dolarlık çıkış, yaklaşık %0,21'i temsil ediyor; bu, bir arz sıkışıklığının kanıtı olmaktan çok bir gösterge olabilecek kadar küçük bir rakam. Kullanım tablosu ise iki yönlü bir tablo çiziyor: DeFi aktivitesi bazı alanlarda artmış olsa da aktif adres sayısı zirvelerin altında kalmaya devam ediyor.
Asıl soru, borsa çıkışlarından gelen birikim göstergesinin, hala kısa pozisyon almaya meyilli olan akıllı parayı eninde sonunda çekip çekemeyeceğidir. Şimdilik, en bilgili yatırımcılar bunun olmayacağı yönünde pozisyon alıyor. İzlenmesi gereken katalizörler: ETF girişlerinde sürekli bir artış veya ETH/BTC oranında 0,03'ün üzerine bir kırılma; bu durum, düşüş beklentisinin zayıfladığını gösterebilir.
Borsalardan 478 milyon $ Ethereum çekilirken, uzmanlar düşüşe oynuyor
Yatırımcılar borsalardan 478 milyon dolar değerinde Ethereum çekerek satılabilir arzı azalttı. Ancak en kârlı yatırımcılar 64 milyon dolarlık net ETH satışı yaptı ve fiyat düşüşü beklentilerini artırdı.