Nell'ultima settimana, Ethereum ha registrato deflussi netti dagli exchange per 478 milioni di dollari – circa cinque volte il ritmo medio, secondo Nansen. Un movimento di questo tipo dal lato dell'offerta indica tipicamente un'accumulazione: gli investitori ritirano le monete dagli exchange dove potrebbero essere vendute.
Ma lo stesso set di dati complica questa lettura. I wallet con i maggiori profitti e perdite – i trader più costantemente profittevoli monitorati da Nansen – hanno venduto un netto di 64 milioni di dollari di ETH nel periodo di sette giorni. Sui futures perpetui di Hyperliquid, i conti degli smart trader detengono 38 milioni di dollari di posizioni short nette, e i wallet delle balene hanno aggiunto altri 21 milioni di dollari di posizioni short nette. Si tratta di gruppi che il mercato considera informati, e il loro scetticismo ha un peso.
La divergenza evidenzia una tensione familiare: la contrazione dell'offerta contro la diminuzione della fiducia. Quest'anno ETH ha sottoperformato pesantemente Bitcoin. Il rapporto ETH/BTC si attesta vicino a 0,029, in calo del 37,1% da inizio anno rispetto al calo del 26,2% di Bitcoin. Il rimbalzo dal minimo di giugno a 0,025 non ha recuperato i livelli che hanno preceduto i passati rally di leadership di Ethereum.
L'analisi degli scenari di Citi per marzo 2026 fornisce un'ampia gamma per le prospettive a 12 mesi. Lo scenario di base si attesta vicino a 3.175 dollari; lo scenario rialzista raggiunge i 4.488 dollari se la domanda degli investitori finali si rafforza materialmente. Lo scenario di recessione si ferma a 1.198 dollari. Questa forbice mostra quanto il percorso a breve termine di Ethereum dipenda dall'emergere di una domanda reale che si aggiunga alla contrazione dell'offerta già in atto.
Gli ETF spot su ETH negli Stati Uniti hanno raccolto 84,3 milioni di dollari dal 6 al 10 luglio – la prima settimana chiaramente positiva dopo un periodo di debolezza a fine giugno. Tale afflusso equivale a circa 45.000 ETH. Il deflusso dagli exchange registrato da Nansen, pari a 255.000 ETH, è stato quasi sei volte superiore. Tuttavia, i flussi degli ETF sono tornati a un deflusso di 15,4 milioni di dollari il 13 luglio, secondo Farside Investors, sottolineando che la domanda istituzionale non è ancora duratura.
Rispetto alla capitalizzazione di mercato di Ethereum, il deflusso di 478 milioni di dollari rappresenta circa lo 0,21% – abbastanza piccolo da essere un indicatore, non la prova di una stretta dell'offerta. Il quadro dell'utilizzo è ambivalente: l'attività DeFi è in aumento in alcune aree, ma gli indirizzi attivi rimangono al di sotto dei picchi.
La vera domanda è se l'indicatore di accumulazione derivante dai deflussi dagli exchange riuscirà alla fine ad attrarre gli "smart denaro" che sono ancora orientati allo short. Per ora, i trader più informati scommettono che non accadrà. Il catalizzatore da tenere d'occhio: qualsiasi ripresa sostenuta degli afflussi negli ETF o una rottura sopra 0,03 nel rapporto ETH/BTC, che suggerirebbe che la visione ribassista sta perdendo il suo vantaggio.
$478M di ETH ritirati dagli exchange, ma i top trader scommettono al ribasso
Gli investitori hanno ritirato 478 milioni di dollari in Ethereum dagli exchange, riducendo l'offerta vendibile. Tuttavia, i trader più profittevoli hanno venduto 64 milioni di dollari in più di ETH e aumentato le loro scommesse su un calo dei prezzi, indicando una tensione tra la minore disponibilità di monete e i dubbi degli esperti sui guadagni a breve termine.