Ethereum registró salidas netas de exchanges por valor de $478 millones durante la última semana, aproximadamente cinco veces el ritmo promedio, según Nansen. Este tipo de movimiento en la oferta suele indicar acumulación: los inversores retiran monedas de los exchanges donde podrían venderlas.
Pero el mismo conjunto de datos complica esa interpretación. Las carteras con mayores ganancias y pérdidas –los traders más consistentemente rentables seguidos por Nansen– vendieron un neto de $64 millones en ETH durante el período de siete días. En los futuros perpetuos de Hyperliquid, las cuentas de traders inteligentes mantienen $38 millones en posiciones cortas netas, y las carteras de las ballenas añadieron otros $21 millones en posiciones cortas netas. Estos son grupos que el mercado considera informados, y su escepticismo tiene peso.
La divergencia resalta una tensión familiar: la reducción de la oferta frente a la disminución de la convicción. ETH ha tenido un rendimiento muy inferior al de Bitcoin este año. La relación ETH/BTC se sitúa cerca de 0,029, una caída del 37,1% en lo que va del año en comparación con la caída del 26,2% de Bitcoin. El rebote desde el mínimo de junio en 0,025 no ha recuperado los niveles que precedieron a los anteriores rallies de liderazgo de Ethereum.
El análisis de escenarios de Citi para marzo de 2026 ofrece un amplio rango para la perspectiva a 12 meses. El caso base se sitúa cerca de los $3,175; el caso alcista alcanza los $4,488 si la demanda de los inversores finales se fortalece materialmente. El caso de recesión aterriza en $1,198. Esa diferencia muestra cuánto depende la trayectoria a corto plazo de Ethereum de que aparezca una demanda real que se sume a la reducción de la oferta ya en marcha.
Los ETF de ETH al contado en EE. UU. atrajeron $84,3 millones del 6 al 10 de julio, la primera semana claramente positiva desde un período de debilidad a finales de junio. Esa entrada equivale aproximadamente a 45.000 ETH. La salida de exchanges registrada por Nansen de 255.000 ETH fue casi seis veces mayor. Sin embargo, los flujos de los ETF volvieron a registrar una salida de $15,4 millones el 13 de julio, según Farside Investors, lo que subraya que la demanda institucional aún no es duradera.
En relación con la capitalización de mercado de Ethereum, la salida de $478 millones representa alrededor del 0,21%, lo suficientemente pequeño como para ser un indicador, no una prueba de una contracción de la oferta. El panorama del uso es ambivalente: la actividad en DeFi ha aumentado en algunas áreas, pero las direcciones activas permanecen por debajo de los picos.
La verdadera pregunta es si el indicador de acumulación de las salidas de los exchanges atraerá finalmente al dinero inteligente que todavía se inclina por las posiciones cortas. Por ahora, los traders más informados apuestan a que no lo hará. El catalizador a observar: cualquier repunte sostenido en las entradas de los ETF o una ruptura por encima de 0,03 en la relación ETH/BTC, lo que sugeriría que la postura bajista está perdiendo fuerza.
Retiran $478M en Ethereum de exchanges, pero traders apuestan a la baja
Los inversores retiraron $478 millones en Ethereum de los exchanges, reduciendo la oferta disponible para la venta. Sin embargo, los traders más rentables vendieron $64 millones adicionales en ETH y aumentaron sus apuestas a una caída del precio, lo que indica una tensión entre la menor disponibilidad de monedas y las dudas de los expertos sobre las ganancias a corto plazo.