Ethereum a enregistré 478 millions de dollars de sorties nettes des plateformes d'échange au cours de la semaine écoulée – soit environ cinq fois le rythme moyen, selon Nansen. Ce type de mouvement sur l'offre indique généralement une accumulation : les investisseurs retirent leurs jetons des exchanges, où ils pourraient être vendus.
Mais les mêmes données nuancent cette lecture. Les portefeuilles les plus rentables – les traders les plus régulièrement performants suivis par Nansen – ont vendu un solde net de 64 millions de dollars d'ETH sur la période de sept jours. Sur les contrats à terme perpétuels d'Hyperliquid, les comptes de traders avertis détiennent une position nette vendeuse de 38 millions de dollars, et les portefeuilles de grands investisseurs y ont ajouté 21 millions de dollars supplémentaires de positions vendeuses nettes. Ces cohortes sont considérées par le marché comme informées, et leur scepticisme a du poids.
Cette divergence met en lumière une tension familière : le resserrement de l'offre face à l'érosion de la conviction. L'ETH a fortement sous-performé le Bitcoin cette année. Le ratio ETH/BTC évolue près de 0,029, en baisse de 37,1 % depuis le début de l'année, contre une baisse de 26,2 % pour le Bitcoin. Le rebond depuis le point bas de juin à 0,025 n'a pas reconquis les niveaux qui précédaient les précédents rallyes de surperformance d'Ethereum.
Les travaux de scénarios de Citi pour mars 2026 dessinent une large fourchette pour les perspectives à 12 mois. Le scénario de base se situe près de 3 175 dollars ; le scénario haussier atteint 4 488 dollars si la demande des investisseurs finaux se renforce sensiblement. Le scénario de récession atterrit à 1 198 dollars. Cet écart montre à quel point la trajectoire à court terme d'Ethereum dépend de l'émergence d'une demande réelle, en complément du resserrement de l'offre déjà en cours.
Les ETF Ethereum au comptant aux États-Unis ont attiré 84,3 millions de dollars entre le 6 et le 10 juillet – la première semaine clairement positive après une période de faiblesse jusqu'à fin juin. Ces entrées représentent environ 45 000 ETH. Les sorties des exchanges relevées par Nansen, soit 255 000 ETH, ont été près de six fois supérieures. Pourtant, les flux des ETF sont repassés à une sortie nette de 15,4 millions de dollars le 13 juillet, selon Farside Investors, soulignant que la demande institutionnelle n'est pas encore durable.
Rapporté à la capitalisation boursière d'Ethereum, le retrait de 478 millions de dollars représente environ 0,21 % – un montant suffisant pour servir d'indicateur, mais pas une preuve de pénurie de l'offre. Le tableau de l'utilisation est contrasté : l'activité DeFi progresse dans certains segments, mais le nombre d'adresses actives reste inférieur aux sommets.
La véritable question est de savoir si l'indicateur d'accumulation fourni par les sorties des exchanges finira par attirer les capitaux avisés qui restent positionnés à la vente. Pour l'instant, les traders les plus informés parient que non. Le catalyseur à surveiller : une reprise durable des entrées dans les ETF ou un franchissement du seuil de 0,03 du ratio ETH/BTC, ce qui suggérerait que le scénario baissier perd de sa pertinence.
Ethereum : 478 M$ retirés des exchanges, mais les traders experts parient sur la baisse
Les investisseurs ont retiré 478 millions de dollars d'Ethereum des plateformes d'échange, réduisant l'offre disponible à la vente. Mais les traders les plus performants ont vendu pour 64 millions de dollars supplémentaires d'ETH et renforcé leurs paris baissiers. Cette divergence révèle une tension entre le resserrement de l'offre et le scepticisme des experts quant aux gains à court terme d'Ethereum.