Ethereum verzeichnete in der vergangenen Woche Nettoabflüsse von Börsen in Höhe von 478 Millionen US-Dollar – etwa das Fünffache des durchschnittlichen Tempos, so Nansen. Eine solche angebotsseitige Bewegung deutet typischerweise auf eine Akkumulation hin: Investoren ziehen Coins von Börsen ab, wo sie verkauft werden könnten.
Doch derselbe Datensatz erschwert diese Interpretation. Die Wallets mit den höchsten Gewinnen und Verlusten – die von Nansen verfolgten, beständig profitabelsten Händler – verkauften im Sieben-Tage-Zeitraum netto 64 Millionen US-Dollar in ETH. Bei den Perpetual Futures auf Hyperliquid halten Smart-Trader-Konten Netto-Short-Positionen im Wert von 38 Millionen US-Dollar, und Wal-Wallets fügten weitere 21 Millionen US-Dollar an Netto-Short-Positionen hinzu. Dies sind Gruppen, die der Markt als informiert betrachtet, und ihre Skepsis hat Gewicht.
Die Divergenz unterstreicht eine bekannte Spannung: Angebotsverknappung versus schwindende Überzeugung. ETH hat sich in diesem Jahr deutlich schlechter als Bitcoin entwickelt. Das ETH/BTC-Verhältnis liegt bei etwa 0,029, was einem Rückgang von 37,1 % seit Jahresbeginn entspricht, verglichen mit dem Rückgang von Bitcoin um 26,2 %. Die Erholung vom Juni-Tief bei 0,025 hat die Niveaus, die früheren Führungsrallyes von Ethereum vorausgingen, nicht wieder erreicht.
Die Szenarioanalyse von Citi für März 2026 gibt eine breite Spanne für die 12-Monats-Prognose vor. Das Basisszenario liegt bei etwa 3.175 US-Dollar; das bullische Szenario erreicht 4.488 US-Dollar, wenn die Nachfrage der Endinvestoren wesentlich stärker wird. Das Rezessionsszenario landet bei 1.198 US-Dollar. Diese Spanne zeigt, wie sehr der kurzfristige Weg von Ethereum davon abhängt, dass zusätzlich zur bereits laufenden Angebotsverknappung eine reale Nachfrage entsteht.
Spot-ETH-ETFs in den USA zogen vom 6. bis 10. Juli 84,3 Millionen US-Dollar an – die erste klar positive Woche nach einer Schwächephase Ende Juni. Dieser Zufluss entspricht etwa 45.000 ETH. Der von Nansen gemeldete Börsenabfluss von 255.000 ETH war fast sechsmal so groß. Dennoch kehrten die ETF-Flüsse am 13. Juli laut Farside Investors wieder zu einem Abfluss von 15,4 Millionen US-Dollar zurück, was unterstreicht, dass die institutionelle Nachfrage noch nicht nachhaltig ist.
Im Verhältnis zur Marktkapitalisierung von Ethereum macht der Abfluss von 478 Millionen US-Dollar etwa 0,21 % aus – klein genug, um ein Indikator zu sein, aber kein Beweis für eine Angebotsverknappung. Das Nutzungsbild ist zweischneidig: Die DeFi-Aktivität ist in einigen Bereichen gestiegen, aber die aktiven Adressen bleiben unter den Höchstständen.
Die eigentliche Frage ist, ob der Akkumulationsindikator aus den Börsenabflüssen schließlich das „Smart Money“ anziehen wird, das immer noch auf Short-Positionen setzt. Vorerst wetten die am besten informierten Händler darauf, dass dies nicht der Fall sein wird. Der zu beobachtende Katalysator: jeder nachhaltige Anstieg der ETF-Zuflüsse oder ein Durchbruch des ETH/BTC-Verhältnisses über 0,03, was darauf hindeuten würde, dass die bärische Einschätzung an Kraft verliert.
$478 Mio. in ETH von Börsen abgezogen, Top-Trader wetten auf Kursfall
Investoren haben Ethereum im Wert von 478 Millionen US-Dollar von Börsen abgezogen, was das verkäufliche Angebot verringert. Gleichzeitig verkauften die profitabelsten Händler ETH im Wert von 64 Millionen US-Dollar und erhöhten ihre Wetten auf Kursrückgänge, was auf eine Spannung zwischen knappem Angebot und Zweifeln unter Experten hindeutet.