Безстрокові привілейовані акції компанії Strategy, що торгуються під тикером STRC, упали нижче своєї номінальної вартості у $100. Зниження ціни до $94,84 – що означає дисконт у 5,2% – викликало жваві дискусії серед інституційних трейдерів щодо життєздатності агресивної моделі накопичення біткоїнів за рахунок кредитного плеча.
Дисконт за паперами STRC вказує на появу перших серйозних тріщин у капітальній структурі Strategy. Раян Юн, старший аналітик Tiger Research, зазначив, що це відхилення від номіналу свідчить про структурний тиск на кредитну модель компанії, яка використовує значне фінансове плече. Протягом багатьох місяців великі хедж-фонди висловлювали побоювання, що значні дивідендні зобов'язання Strategy можуть зрештою змусити засновника компанії Майкла Сейлора продати частину біткоїн-резервів для здійснення боргових виплат та покриття поточних витрат.
Будь-який примусовий продаж активів здатний миттєво зруйнувати багаторічний ринковий наратив про те, що Strategy є довгостроковим утримувачем, який ніколи не позбудеться своїх цифрових активів. Оскільки акції компанії виступають головним інструментом для отримання непрямого доступу інституційних інвесторів до біткоїна, навіть незначні ліквідації резервів можуть чинити миттєвий психологічний та технічний тиск на спотову ціну BTC, провокуючи хвилю розпродажів на ширшому ринку.
Ці побоювання вже перестали бути суто теоретичними. Наприкінці травня 2026 року Strategy без зайвого розголосу продала 32 біткоїни для залучення приблизно $2,5 мільйона. Отримані кошти компанія спрямувала саме на виплату дивідендів за акціями STRC. Хоча ця операція стала першим продажем біткоїнів компанією з 2022 року, прихильники Strategy стверджують, що транзакція є занадто дрібною для зміни довгострокової стратегії. Цей продаж склав лише 0,004% від гігантських резервів компанії, які налічують 843 700 BTC.
Зараз трейдери уважно стежать за позначкою $94,84 для STRC. Якщо дисконт збільшиться, це вказуватиме на те, що кредитні ринки вимагають вищої премії за ризик для фінансування балансу Strategy. Головним каталізатором для ринку стане наступний квартальний звіт компанії, який покаже, чи довелося їй знову вдаватися до ліквідації активів для обслуговування боргів та виплати дивідендів за привілейованими акціями.
Акції Strategy впали нижче номіналу, підриваючи біткоїн-стратегію
Ціна привілейованих акцій STRC компанії Strategy впала нижче номіналу, що викликає занепокоєння щодо стратегії купівлі біткоїна. Нещодавній невеликий продаж BTC для виплати дивідендів посилює побоювання щодо моделі з важелем.