Das Abwicklungsrückgrat der Wall Street erhält ein Token-Upgrade – aber es ist nicht der Krypto-Durchbruch, den viele erwartet hatten.
Die 24X National Exchange reichte am 11. Juni eine Regeländerung bei der SEC ein, die es berechtigten Mitgliedern ermöglichen würde, während eines Pilotprojekts der Depository Trust Company tokenisierte Versionen von Aktien und ETFs zu handeln. Die SEC veröffentlichte die Mitteilung am 16. Juni, und der Antrag wurde am 22. Juni im Federal Register eingetragen.
Der Vorschlag (SR-24X-2026-20) lässt die bestehende Marktstruktur intakt. Tokenisierte Aktien würden dieselbe CUSIP, dasselbe Tickersymbol und dieselben Aktionärsrechte wie ihre traditionellen Gegenstücke tragen. Die DTC würde die Geschäfte in Token-Form auf der Grundlage von Anweisungen, die bei der Auftragseingabe ausgewählt werden, clearen und abwickeln.
Dies ist kein Umgehen des Systems. 24X stellt die Änderung als eine Modernisierung des nationalen Marktsystems dar, nicht als eine Umgehungslösung. Die Börse, die DTC, die Teilnahmeberechtigung, die Kontrollen bei der Auftragseingabe – all das bleibt bestehen. Nur die Darstellungsebene ändert sich.
Die Krypto-Szene hat die Tokenisierung lange als eine Möglichkeit gesehen, alte Zwischenhändler auszuschalten, Vermögenswerte auf Blockchains zu verlagern und die Torwächter zu umgehen. Der Antrag von 24X deutet in die andere Richtung: Regulierte Börsen stülpen der alten Infrastruktur eine Token-Hülle über.
Die SEC hat bereits einen ähnlichen Vorschlag der Nasdaq genehmigt. Dieser Präzedenzfall deutet darauf hin, dass sich das DTC-kompatible Börsenmodell auf andere nationale Wertpapierbörsen ausbreiten kann. 24X gibt an, dass ihr Antrag auf derselben Logik basiert.
Was bedeutet das in der Praxis? Ein Händler an der 24X wird sowohl tokenisierte als auch traditionelle Versionen im selben Orderbuch handeln sehen. Die Liquidität bleibt verbunden. Die rechtliche Identität der Aktie ändert sich nicht. Die Marktarchitektur rund um den Handel bleibt intakt.
Der Antrag ändert Regeln, die für zugelassene Wertpapiere, den Zugang für Mitglieder, die Auftragspriorität und das Routing gelten. Nur DTC-berechtigte Teilnehmer können die tokenisierten Versionen während des Pilotprojekts handeln.
Für Krypto-Händler, die gehofft hatten, die Tokenisierung würde neue Abwicklungskanäle oder einen erlaubnisfreien Zugang im Stil von DeFi ermöglichen, ist das 24X-Modell eine Dosis Realität. Die Token-Ebene bleibt innerhalb des Marktsystems. Es ist eine Evolution, keine Revolution.
Der nächste zu beobachtende Punkt ist die endgültige Genehmigungsverfügung der SEC und der Zeitplan für den Start des Pilotprojekts. Bei Genehmigung wird das Pilotprojekt testen, ob die tokenisierte Abwicklung die Kosten senkt oder das Clearing innerhalb des bestehenden DTC-Rahmens beschleunigt. Das wird darüber entscheiden, ob andere Börsen folgen – und wie weit die alte Infrastruktur gedehnt werden kann.
Börse 24X beantragt SEC-Genehmigung für tokenisierte Aktien
Die 24X National Exchange hat bei der SEC beantragt, Mitgliedern den Handel mit tokenisierten Aktien zu ermöglichen, die reguläre Aktien und ETFs abbilden und das bestehende System der Depository Trust Company nutzen. Diese Änderung betrifft Anleger, da sie den Handel mit Token ermöglicht, ohne die zugrunde liegenden Marktregeln oder die Infrastruktur zu verändern.