La Reserva Federal está abriendo una grieta en su fortaleza fuertemente custodiada. Una nueva propuesta, abierta a comentarios públicos, introduce las "cuentas de pago", un compromiso diseñado para dar a las empresas de criptomonedas y fintechs acceso directo a los sistemas de pago del banco central sin otorgarles una licencia bancaria completa.
Hoy en día, las instituciones financieras no bancarias deben depender de bancos socios intermediarios para liquidar transacciones. Esa capa de intermediación añade comisiones, riesgo de contraparte y latencia. El acceso directo a los sistemas de la Fed, como FedNow o Fedwire, desintermedia a estos bancos tradicionales. Pero la Fed no está entregando las llaves de la bóveda. Estas nuevas cuentas vendrán con estrictas medidas de control: sin seguro de depósitos, sin acceso a la ventanilla de descuento y límites estrictos en los saldos.
Es una jugada clásica de "zanahoria y palo". El banco central quiere atraer los sistemas de pago en la sombra bajo su paraguas regulatorio, donde pueda monitorear los flujos en tiempo real. Para las empresas de criptomonedas, especialmente los emisores de stablecoins, esto es un arma de doble filo. La liquidación directa con la Fed reduce el riesgo operativo, pero la carga de cumplimiento podría ser asfixiante. Circle o Tether tendrían que someterse a una rigurosa supervisión de la Fed para poder participar.
Los bancos tradicionales casi con toda seguridad harán fuertes cabildeos en contra. Ven a las fintechs como árbitros regulatorios que les quitan sus ingresos por procesamiento de pagos. La propuesta de la Fed establece explícitamente que estas cuentas no otorgarán "privilegios bancarios completos", un claro guiño a los temores del lobby bancario de desintermediación.
El período de comentarios públicos dura 60 días. Los traders deberían estar atentos a los comentarios formales de los principales emisores de stablecoins y de la American Bankers Association. El tratamiento que se dé en el marco final al respaldo de las reservas de stablecoins, específicamente si estas cuentas de pago pueden mantener bonos del Tesoro que generen rendimiento, determinará si se trata de una mejora operativa genuina o simplemente de una trampa regulatoria.
La Fed propone "cuentas de pago" limitadas para cripto y fintech
La Reserva Federal de EE. UU. ha propuesto un nuevo tipo de 'cuentas de pago' para otorgar a las empresas de criptomonedas y fintechs un acceso restringido a su infraestructura bancaria central, con el objetivo de fomentar la innovación en pagos.