La Fed propose des "comptes de paiement" pour la crypto et la fintech

La Réserve fédérale ouvre une brèche dans sa forteresse fortement gardée. Une nouvelle proposition, soumise à l'opinion publique, introduit des "comptes de paiement" – un compromis conçu pour donner aux entreprises de cryptomonnaies et aux fintechs un accès direct aux rails de paiement de la banque centrale sans leur accorder une licence bancaire complète.

Aujourd'hui, les institutions financières non bancaires doivent s'appuyer sur des banques partenaires intermédiaires pour régler les transactions. Cette couche intermédiaire ajoute des frais, des risques de contrepartie et de la latence. L'accès direct aux rails de la Fed – comme FedNow ou Fedwire – désintermédie ces banques traditionnelles. Mais la Fed ne donne pas les clés du coffre. Ces nouveaux comptes seront assortis de garde-fous stricts : pas d'assurance des dépôts, pas d'accès à la fenêtre d'escompte et des plafonds stricts sur les soldes.

C'est un jeu classique du "bâton et de la carotte". La banque centrale veut attirer les systèmes de paiement parallèles sous son parapluie réglementaire, où elle peut surveiller les flux en temps réel. Pour les entreprises de cryptomonnaies, en particulier les émetteurs de stablecoins, c'est une arme à double tranchant. Le règlement direct avec la Fed réduit le risque opérationnel, mais le fardeau de la conformité pourrait être étouffant. Circle ou Tether devraient se soumettre à une surveillance rigoureuse de la Fed pour y accéder.

Les banques traditionnelles feront presque certainement un lobbying acharné contre cela. Elles considèrent les fintechs comme des arbitreurs réglementaires qui empiètent sur leurs revenus de traitement des paiements. La proposition de la Fed stipule explicitement que ces comptes ne conféreront pas de "privilèges bancaires complets", un clin d'œil clair aux craintes du lobby bancaire concernant la désintermédiation.

La période de consultation publique dure 60 jours. Les traders devraient surveiller les commentaires formels des principaux émetteurs de stablecoins et de l'American Bankers Association. La manière dont le cadre final traitera le soutien des réserves de stablecoins – en particulier si ces comptes de paiement peuvent détenir des bons du Trésor portant intérêt – déterminera s'il s'agit d'une véritable amélioration opérationnelle ou simplement d'un piège réglementaire.