Fed propone "conti di pagamento" per crypto e fintech

La Federal Reserve sta aprendo uno spiraglio nella sua fortezza pesantemente sorvegliata. Una nuova proposta, sottoposta a commento pubblico, introduce i "conti di pagamento"–un compromesso progettato per offrire alle società crypto e fintech l'accesso diretto ai circuiti di pagamento della banca centrale senza concedere loro una licenza bancaria completa.

Oggi, le istituzioni finanziarie non bancarie devono fare affidamento su banche partner intermediarie per compensare le transazioni. Questo livello intermedio aggiunge commissioni, rischio di controparte e latenza. L'accesso diretto ai circuiti della Fed–come FedNow o Fedwire–disintermedia queste banche tradizionali. Ma la Fed non sta cedendo le chiavi del caveau. Questi nuovi conti avranno rigide restrizioni: nessun'assicurazione sui depositi, nessun accesso alla window di sconto e limiti rigorosi sui saldi.

È una classica mossa "carota e bastone". La banca centrale vuole portare i sistemi di pagamento ombra sotto il suo ombrello normativo, dove può monitorare i flussi in tempo reale. Per le società crypto, in particolare gli emittenti di stablecoin, questa è una spada a doppio taglio. Il regolamento diretto della Fed riduce il rischio operativo, ma l'onere della conformità potrebbe essere soffocante. Circle o Tether dovrebbero sottoporsi a un rigoroso controllo della Fed per essere ammessi.

Le banche tradizionali faranno quasi certamente forti pressioni contro questa proposta. Considerano le fintech come arbitri normativi che erodono i loro ricavi dall'elaborazione dei pagamenti. La proposta della Fed afferma esplicitamente che questi conti non concederanno "pieni privilegi bancari", un chiaro cenno alle paure della lobby bancaria di disintermediazione.

Il periodo di commento pubblico dura 60 giorni. I trader dovrebbero prestare attenzione ai feedback formali dei principali emittenti di stablecoin e dell'American Bankers Association. Il modo in cui il quadro finale tratterà il backing delle riserve degli stablecoin–in particolare se questi conti di pagamento potranno detenere Treasury che generano rendimento–determinerà se si tratta di un vero miglioramento operativo o solo di una trappola normativa.