Fed proponuje "konta płatnicze" dla firm krypto i fintech

Rezerwa Federalna otwiera szczelinę w swojej silnie strzeżonej twierdzy. Nowa propozycja, poddana pod publiczne konsultacje, wprowadza "konta płatnicze" – kompromisowe rozwiązanie mające na celu zapewnienie firmom kryptowalutowym i fintech bezpośredniego dostępu do systemu płatności banku centralnego, bez przyznawania im pełnej licencji bankowej.

Obecnie instytucje finansowe niebędące bankami muszą polegać na pośredniczących bankach partnerskich w celu rozliczania transakcji. Ta warstwa pośredników dodaje opłaty, ryzyko kontrahenta i opóźnienia. Bezpośredni dostęp do systemów Fed – takich jak FedNow czy Fedwire – eliminuje potrzebę istnienia tych tradycyjnych banków. Jednak Fed nie rozdaje kluczy do skarbca. Te nowe konta będą objęte ścisłymi ograniczeniami: brak ubezpieczenia depozytów, brak dostępu do okna dyskontowego i ścisłe limity sald.

Jest to klasyczna zagrywka "marchewki i kija". Bank centralny chce objąć systemy płatności cienia swoim parasolem regulacyjnym, gdzie będzie mógł monitorować przepływy w czasie rzeczywistym. Dla firm kryptowalutowych, zwłaszcza emitentów stablecoinów, jest to miecz obosieczny. Bezpośrednie rozliczenia z Fed zmniejszają ryzyko operacyjne, ale obciążenie związane z przestrzeganiem przepisów może być duszące. Circle lub Tether musiałyby poddać się rygorystycznemu nadzorowi Fed, aby zostać dopuszczone.

Tradycyjne banki z pewnością będą mocno lobbować przeciwko temu. Postrzegają fintechy jako arbitrażystów regulacyjnych, którzy zabierają im dochody z przetwarzania płatności. Propozycja Fed wyraźnie stwierdza, że te konta nie przyznają "pełnych uprawnień bankowych", co jest wyraźnym ukłonem w stronę obaw lobby bankowego o wyeliminowanie pośredników.

Okres konsultacji publicznych trwa 60 dni. Traderzy powinni obserwować formalne opinie od głównych emitentów stablecoinów i American Bankers Association. Sposób, w jaki ostateczne ramy regulacyjne potraktują zabezpieczenie rezerw stablecoinów – w szczególności, czy te konta płatnicze będą mogły przechowywać przynoszące dochód obligacje skarbowe – zadecyduje, czy jest to prawdziwe ulepszenie operacyjne, czy tylko pułapka regulacyjna.