La Commodity Futures Trading Commission (CFTC) a approuvé que Coinbase offre des contrats à terme perpétuels aux traders particuliers et institutionnels aux États-Unis. C’est la première fois que la plateforme peut commercialiser ce produit sur le marché domestique sans devoir orienter ses clients vers des plateformes étrangères. Cette autorisation, annoncée début juin, lève une barrière réglementaire qui obligeait jusqu’ici les traders américains utilisant Coinbase à passer par des places internationales pour les dérivés crypto à effet de levier.
Les contrats à terme perpétuels sont des contrats sans date d’expiration qui permettent aux traders de parier sur l’évolution des prix avec des capitaux empruntés – offrant ainsi des leviers allant jusqu’à 50x ou 100x sur Bitcoin, Ethereum et d’autres actifs. La décision de la CFTC reflète un changement de regard des régulateurs américains sur les dérivés crypto. Jusqu’à présent, ils étaient considérés comme des titres non enregistrés ou ne pouvaient être proposés que via des marchés désignés, une voie que Coinbase n’avait pas empruntée jusqu’à présent.
Cette approbation est importante car Coinbase est la principale plateforme grand public de crypto aux États-Unis, avec près de 100 millions d’utilisateurs vérifiés. Centraliser le trading des contrats à terme perpétuels sur la plateforme principale simplifie l’expérience utilisateur et maintient les frais de trading et la liquidité au sein de l’écosystème Coinbase, au lieu de les disperser entre concurrents offshore comme Bybit et OKX. Cela permet aussi à Coinbase de capter des flux d’exécution auparavant hors du champ de la régulation américaine.
Coinbase avait demandé pendant des années à la CFTC l’autorisation d’offrir ces dérivés au niveau national. Cette validation témoigne de la confiance accordée aux contrôles des risques de Coinbase – exigences de marge, limites de position, mécanismes de liquidation – conformes aux normes fédérales. Ce n’est pas une licence complète de dérivés au sens classique, mais un constat que l’offre perpétuelle de Coinbase opère dans les cadres réglementaires existants.
Le calendrier est crucial. Les grands investisseurs institutionnels attendent une plateforme régulée aux États-Unis pour trader les dérivés crypto sans risque de contrepartie ou de garde offshore. Un produit de contrats à terme perpétuels de Coinbase pourrait attirer des fonds spéculatifs et des gestionnaires d’actifs qui utilisent actuellement des plateformes de type FTX ou des bourses à Singapour et Hong Kong. La migration de liquidités depuis des plateformes non régulées vers un acteur régulé américain pourrait refaçonner la structure du marché.
Il faudra suivre le lancement officiel et les volumes initiaux sur le marché des contrats à terme perpétuels de Coinbase. Si la plateforme capte même une part des volumes offshore, estimés à plusieurs centaines de milliards en intérêt ouvert notionnel, l’arbitrage réglementaire qui a caractérisé les dérivés crypto pendant une décennie commencera à diminuer.
Coinbase obtient l’autorisation de la CFTC pour les contrats à terme perpétuels aux États-Unis
La CFTC a autorisé Coinbase à proposer des contrats à terme perpétuels en crypto aux traders américains pour la première fois, facilitant l’accès aux dérivés au niveau national. Cela marque une étape réglementaire majeure pour Coinbase.