Coinbase ottiene via libera CFTC per future perpetui USA su crypto

La Commodity Futures Trading Commission ha approvato Coinbase per offrire contratti di future perpetui direttamente ai trader al dettaglio e istituzionali degli Stati Uniti, permettendo per la prima volta all’exchange di operare questo prodotto a livello domestico invece di indirizzare i clienti verso sedi estere. L’approvazione, annunciata all’inizio di giugno, elimina una barriera regolatoria che costringeva i trader americani su Coinbase a utilizzare piattaforme internazionali separate per i derivati crypto con leva.

I future perpetui sono contratti senza data di scadenza che consentono ai trader di scommettere sui movimenti di prezzo utilizzando capitale preso in prestito – permettendo di fatto leve finanziarie di 50x o 100x su Bitcoin, Ethereum e altri asset. La decisione della CFTC indica un cambiamento nel modo in cui i regolatori USA considerano i derivati crypto. In precedenza, questi strumenti erano trattati come titoli non registrati o potevano essere offerti solo tramite mercati contrattuali designati, un percorso che Coinbase non aveva finora seguito.

L’approvazione è importante perché Coinbase è la principale piattaforma retail di crypto negli USA, con circa 100 milioni di utenti verificati. Concentrando il trading di future perpetui sull’exchange principale, si semplifica l’esperienza utente e si mantengono commissioni e liquidità all’interno dell’ecosistema Coinbase, invece di disperserle tra concorrenti offshore come Bybit e OKX. Inoltre, posiziona Coinbase per intercettare flussi di esecuzione prima totalmente esclusi dalla regolamentazione americana.

Coinbase aveva presentato istanze alla CFTC per anni, con l’obiettivo di offrire questi derivati sul mercato americano. Il via libera dell’agenzia evidenzia fiducia nei controlli di rischio di Coinbase – come requisiti di margine, limiti di posizione e meccanismi di liquidazione – che rispettano gli standard federali. Non si tratta di una licenza completa per derivati nel senso tradizionale, ma la CFTC ha riconosciuto che l’offerta perpetua di Coinbase opera all’interno dei quadri regolatori esistenti.

Il tempismo è significativo. Grandi investitori istituzionali aspettavano un mercato regolamentato USA per negoziare derivati crypto senza rischi di controparte o custodia offshore. Un prodotto di future perpetui su Coinbase potrebbe attirare hedge fund e gestori patrimoniali attualmente attivi su piattaforme in stile FTX o su exchange di Singapore e Hong Kong. La migrazione di liquidità da piattaforme non regolamentate a un competitor regolamentato negli USA potrebbe ridisegnare la struttura del mercato.

Ora si attende il calendario ufficiale del lancio e i primi volumi di trading nel mercato dei future perpetui di Coinbase. Se l’exchange riuscirà a catturare anche solo una frazione del volume offshore, stimato in centinaia di miliardi di dollari in interesse nozionale aperto, l’arbitraggio regolatorio che ha dominato i derivati crypto per un decennio comincerà a diminuire.