Galaxy et BitGo s'affrontent pour une rupture d'accord à 100M$

Galaxy Digital de Mike Novogratz et le dépositaire crypto BitGo s'affrontent enfin devant un tribunal du Delaware. L'enjeu est une indemnité de rupture de 100 millions de dollars découlant de l'acquisition avortée de BitGo par Galaxy pour 1,2 milliard de dollars en 2022. Bloomberg a rapporté le début du procès, marquant le point culminant d'un conflit juridique acharné de deux ans qui a mis en lumière la fragilité des fusions-acquisitions (M&A) crypto lors du dernier cycle de marché.

Le litige repose sur un détail simple mais très contesté : les états financiers audités. Galaxy s'est retirée de l'accord en août 2022, affirmant que BitGo n'avait pas fourni d'états financiers audités et conformes pour 2021 dans le délai convenu. BitGo a répliqué presque immédiatement, accusant Galaxy de regretter son achat et réclamant l'indemnité de rupture de 100 millions de dollars. BitGo soutient que Galaxy a utilisé ce retard comptable comme une porte de sortie opportune après que l'effondrement de Terra-Luna a rayé des milliards de dollars du marché et lourdement impacté le propre bilan de Galaxy.

Analysons le calendrier. Lorsque Galaxy a conclu son premier accord de principe pour l'acquisition de BitGo en mai 2021, le marché crypto était en pleine effervescence et se dirigeait vers son sommet. À la mi-2022, l'environnement macroéconomique était devenu toxique. Galaxy a enregistré une perte nette de 554 millions de dollars pour le seul deuxième trimestre de 2022. Conclure une acquisition d'un milliard de dollars en numéraire et en actions dans de telles conditions de liquidité aurait été difficile à faire accepter aux actionnaires.

La juge Kathaleen McCormick de la Cour de chancellerie du Delaware, célèbre pour avoir contraint Elon Musk à finaliser l'achat de Twitter, préside l'affaire. Il ne s'agit pas seulement d'une bataille pour un dépôt, mais d'un test pour évaluer la rigueur avec laquelle les accords de fusion crypto seront appliqués lorsque les conditions de marché se détériorent. Si le tribunal estime que le retard de BitGo dans la présentation de ses rapports constitue une violation substantielle, Galaxy s'en sortira indemne. Dans le cas contraire, Novogratz devra signer un chèque très lourd.

Les traders devraient surveiller les documents judiciaires au cours des prochaines semaines pour y déceler des révélations sur les communications internes de Galaxy pendant le krach du marché de 2022. Toute preuve montrant que Galaxy prévoyait de se retirer avant l'expiration du délai financier pourrait faire pencher la décision. Un verdict est attendu plus tard cette année, et son issue établira un précédent majeur pour les futures valorisations et structures contractuelles des fusions-acquisitions crypto institutionnelles.