L’inflation PCE élevée maintient Bitcoin sous la pression du nouveau président de la Fed Warsh

Bitcoin fait face à une contraction de la liquidité que la Réserve fédérale n’envisage pas d’assouplir dans l’immédiat. Après la publication jeudi du rapport sur les dépenses personnelles de consommation (PCE) d’avril, la cryptomonnaie phare a reculé vers 73 300 $ puis a stagné pendant le week-end autour de 73 000 $. La réaction des marchés traduit une inquiétude profonde face à une inflation annuelle persistante qui menace directement le capital bon marché alimentant les actifs numériques.

Les données elles-mêmes étaient mitigées, mais les chiffres annuels ont eu le plus de poids. L’inflation globale du PCE a accéléré à 3,8 % sur un an, enregistrant son rythme le plus rapide depuis deux ans et presque le double de l’objectif de 2 % de la banque centrale. Pendant ce temps, l’inflation sous-jacente du PCE, qui exclut les coûts volatils de l’alimentation et de l’énergie, est restée stable à 3,3 %, son niveau le plus élevé depuis octobre 2023. Bien que l’inflation sous-jacente mensuelle ait légèrement ralenti à 0,2 % contre 0,3 % attendus, cela n’a pas suffi à modifier les perspectives macroéconomiques globales.

Cette publication intervient à un moment très sensible pour la politique monétaire. C’est le premier indicateur majeur sous Kevin Warsh, nommé président de la Fed le 22 mai, succédant à Jerome Powell. Warsh est connu pour son approche ferme contre l’inflation et sa préférence pour un bilan plus restreint de la Fed. Les traders vendaient déjà du Bitcoin tout au long du printemps à mesure que la nomination de Warsh se confirmait. Un taux d’inflation global de 3,8 % fournit au nouveau président de solides raisons de maintenir les taux d’intérêt élevés et la liquidité limitée.

Contrairement à l’indice des prix à la consommation (CPI), qui mesure les coûts fixes directs, le PCE ajuste le comportement des consommateurs qui substituent des articles coûteux par des alternatives moins onéreuses. Comme la Fed base sa politique sur cet indicateur dynamique, le PCE détermine directement le coût du levier et de la liquidité. Des chiffres annuels plus élevés réduisent les attentes de baisse des taux à court terme, maintiennent les rendements réels élevés et renforcent le dollar américain. Pour les actifs non rémunérateurs comme Bitcoin, cette situation augmente le coût d’opportunité de la détention en cash, poussant les capitaux vers des instruments plus sûrs et générateurs de rendement.

Les acteurs du marché ajustent désormais leurs attentes pour la prochaine décision de politique monétaire. Selon les données de CME FedWatch, la probabilité est fortement en faveur du maintien du taux directeur dans la fourchette actuelle de 3,50 % à 3,75 % lors de la première réunion de Warsh. Pour que Bitcoin sorte de son fourchette actuelle autour de 73 000 $, les acheteurs devront voir une baisse soutenue de ces indicateurs macroéconomiques annuels ou un revirement accommodant inattendu de la nouvelle direction de la banque centrale.